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清科“第十一屆中國創(chuàng)業(yè)投資暨私權(quán)募股投資年度論壇”于2011年12月7日-8日在北京舉行。此次論壇的主題為“博弈資本變局”。浙商創(chuàng)投合伙人、執(zhí)行總裁劉冬秋應(yīng)邀參與了“ＩＰＯ與并購?fù)顺?rdquo;專題討論。
劉冬秋在發(fā)言中指出：浙商創(chuàng)投算是投資行業(yè)的新軍，到目前為止做了八個基金，募了30多億人民幣，投了30多個項目，４個已經(jīng)上市了，還有一批項目也在進行或者準備ＩＰＯ。 從我們投項目的經(jīng)歷來看，目前上市退出還是一個主流的方向，我相信在未來若干年也是如此。反過來講國內(nèi)的并購市場為什么這么多年發(fā)展比較慢，并購?fù)顺龅陌缸邮菢O少數(shù)？
首先整體的經(jīng)濟發(fā)展速度很快，在一個行業(yè)高速發(fā)展的階段，并購不會成為主流。新興行業(yè)大家日子過得都不錯，很少有人會賣公司。國內(nèi)大多數(shù)行業(yè)發(fā)展的路徑上講，還有很高的增長速度，就還沒有到大談并購的階段。但家電等成熟行業(yè)也許會有更多并購機會。
其次國內(nèi)的中介機構(gòu)和投行，可能也在成長提升的過程中。浙商做了一個案例，李書福100多個億的公司收購了1千多億沃爾沃公司，沒有專業(yè)的團隊很難想象能夠做成。但這樣的案例還不多。
再者國內(nèi)的并購基金發(fā)展也很慢，幾乎沒有專業(yè)的并購基金。國外的并購基金在整個并購市場是主力軍，交易量會超過產(chǎn)業(yè)并購的金額。國內(nèi)也沒有足夠的融資杠桿可以供并購行業(yè)來使用。
再就是很多企業(yè)家把企業(yè)當(dāng)成兒子養(yǎng)，還有很多情感的因素在里面，自己遇到困境寧可自己折騰，也不愿意被并購。
再過十年，中國整個GDP的速度慢下來，行業(yè)的發(fā)展機會減少，才會更多地通過并購來實現(xiàn)資源整合。這個是大的方向，但是需要時間。
劉冬秋說，作為創(chuàng)投機構(gòu)，我們有意識地在投資某些行業(yè)時在上下游作些布局，有利于產(chǎn)業(yè)上下游協(xié)同，也為未來通過并購來實現(xiàn)退出打下基礎(chǔ)。
