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來源：理財周刊
低碳投資路線之一：節(jié)能
這場綠色革命投資中，節(jié)能環(huán)節(jié)是極具邊際經(jīng)濟效益和推廣價值的。相較于清潔能源在全球能源供應端較低的占比和較高的邊際成本，節(jié)能仍是綠色革命中最具推廣意義和邊際經(jīng)濟效益的領(lǐng)域。
目前日本和歐洲仍是楷模，而中國、美國和其他發(fā)展中國家節(jié)能空間則巨大。全球主要國家經(jīng)濟水平與能效的分析顯示，日本、英國、德國能效最高，而俄羅斯、中國單位GDP 能耗遠高于全球平均。根據(jù)估算，若未來10 年中國能效曲線能達到全球目前平均水平，中國單位GDP 能耗的下降空間高達50%，其中近30%將來自于節(jié)能，另20%來自于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。摩根士丹利預測，中國潛在的節(jié)能市場規(guī)模達8000億元，在11月26日官方宣布這一目標之后，國內(nèi)股市的環(huán)保板塊亦全線飄紅。“40%再提高一點也不是壞事，商機很大。”其中一家節(jié)能領(lǐng)域的企業(yè)老總表示了其樂觀態(tài)度。目前節(jié)能領(lǐng)域里工業(yè)、交通、建筑是推進節(jié)能事業(yè)的三大主要領(lǐng)域。這三大領(lǐng)域里，包括余熱鍋爐(工業(yè)節(jié)能)，混合動力汽車(交通節(jié)能)，智能建筑、節(jié)能家電、節(jié)能照明(建筑節(jié)能)等最值得關(guān)注和投資。其中工業(yè)涉及的領(lǐng)域是最為寬泛的，包括鋼鐵、有色金屬、火電、建材、化工、煤炭、造紙、紡織等領(lǐng)域，這些領(lǐng)域的工業(yè)能耗在能源消費結(jié)構(gòu)占有很大的比例，因而工業(yè)節(jié)能是節(jié)能產(chǎn)業(yè)潛力最大的領(lǐng)域之一。工業(yè)節(jié)能在工業(yè)高低壓變頻器、工業(yè)余熱回收利用、工業(yè)鍋爐等方面有著巨大的節(jié)能產(chǎn)值待挖掘。
建筑節(jié)能也是重要的方面。常說的建筑節(jié)能，是指在建筑物的規(guī)劃、設計、新建(改建、擴建)、改造和使用過程中，執(zhí)行節(jié)能標準，采用節(jié)能型的技術(shù)、工藝、設備、材料和產(chǎn)品，提高保溫隔熱性能和采暖供熱、空調(diào)制冷制熱系統(tǒng)效率，加強建筑物用能系統(tǒng)的運行管理，利用可再生能源，在保證室內(nèi)熱環(huán)境質(zhì)量的前提下，減少供熱、空調(diào)制冷制熱、照明、熱水供應的能耗。
目前我國城鄉(xiāng)建筑總面積約400億平方米，同時每年還要增建20億平方米建筑，這些建筑也必須達到節(jié)能要求。初步計算，從現(xiàn)在起至2020年，建筑節(jié)能領(lǐng)域里將會出現(xiàn)2萬億人民幣的市場空間，由此也可見，建筑節(jié)能領(lǐng)域里的巨大潛在機遇。
在交通節(jié)能領(lǐng)域里，汽車產(chǎn)業(yè)被廣泛視為國家扶持力度最大的行業(yè)之一?！缎履茉雌嚢l(fā)展規(guī)劃》可能將在近期公布，而2009年3月發(fā)布的《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》中，就已明確提出新能源汽車到2011年要形成50萬輛產(chǎn)能的目標，以每輛20萬元的售價計算，市場價值達1000億元。“沿用傳統(tǒng)汽車生產(chǎn)技術(shù)，繼續(xù)發(fā)展傳統(tǒng)動力汽車，顯然不符合當今國際和國內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向；而汽車工業(yè)若要擯棄傳統(tǒng)汽車技術(shù)，轉(zhuǎn)而采用新能源技術(shù)，除新能源的國家標準尚未出臺以及目前新能源技術(shù)不足以支持汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展外，還將對整機企業(yè)以及上下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)，例如正在崛起的發(fā)動機制造和傳統(tǒng)零部件產(chǎn)業(yè)造成巨大影響。”西南證券[15.84 -1.25%]研究人員表示。目前發(fā)展新能源汽車，是未來汽車行業(yè)不得不面對的事情，同時也是競爭的新領(lǐng)域。而無論怎樣，中國巨大的汽車消費市場，都為新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了更為廣闊的空間。
低碳投資路線之二：減排
在“拯救人類最后一次機會”的哥本哈根會議上，中國成為哥本哈根峰會為數(shù)不多的亮點。11月26日，中國政府表示將“在2020年單位GDP二氧化碳比2005年下降40%至45%”。
對于中國領(lǐng)導人而言，這的確是一個棘手問題，原因在于：此項目標不僅是大眾理解的的“國際承諾”，同時也是一項“國內(nèi)目標”，這就意味著除了部分獲得國際金融援助的減排項目外，中國的大部分減排行動都要在政府監(jiān)督下進行。而根據(jù)巴厘島路線圖，則要遵循“可測量、可報告和可核實”的原則，同時這將使中國的減排行動上升到一個全新的高度。
減排的最大受益者是傳統(tǒng)能源的清潔利用。其中占據(jù)了能源消費總量68.7%的煤炭行業(yè)成為減排的最大堡壘，同時，這也意味著煤炭的清潔利用技術(shù)的市場潛力。11月21日，IBM與新奧集團簽署了一攬子戰(zhàn)略合作協(xié)議，IBM將向這家以燃氣起家的河北民營企業(yè)進行戰(zhàn)略投資，在清潔煤技術(shù)上領(lǐng)先的新奧集團是今年7月美國能源部長朱棣文訪華的唯一到訪企業(yè)。而早在2007年，中國最大的發(fā)電企業(yè)華能就開始嘗試建立一些零二氧化碳和有毒氣體排放的清潔火力發(fā)電廠，其減排效果非常顯著。
沿著“老樹新芽”這條線索，一些意想不到的企業(yè)收獲頗豐。例如澳大利亞Cool NRG公司就向墨西哥的中低收入家庭發(fā)放了100萬支節(jié)能燈，這些節(jié)能燈全部來自中國的制造企業(yè)，發(fā)放總量將達到3000萬支，10年內(nèi)將減少700萬公噸的碳排放。不僅如此，“綠色”、“減排”的概念還在最近被廚房用品、空調(diào)、玻璃甚至殯葬業(yè)所追捧，廣東的殯葬業(yè)甚至開始倡導“水葬”以避免“火化”帶來的二氧化碳排放。
而目前，溫室氣體減排是全球共同的巨大挑戰(zhàn)，而清潔燃煤、重工業(yè)清潔生產(chǎn)、CCS、農(nóng)業(yè)減排增匯(碳匯)是直接實現(xiàn)碳減排的四大領(lǐng)域。
在減排投資領(lǐng)域里，脫硫設備、固廢設備、和污水處理設備是減排領(lǐng)域里的主要投資對象。以固廢設備為例，從國際經(jīng)驗來看，我國的環(huán)保投入曲線(即環(huán)保投入占GDP 的比重)目前剛剛經(jīng)過第一個拐點進入加速上升期，保守估計環(huán)保投入占GDP 比重由07 年的1.2%攀升至3%左右的高點仍需10 年左右，對應年復合增速15%左右(假設為10 年)，在這一大背景下，由于在大氣、污水、固廢三個領(lǐng)域中，固廢產(chǎn)業(yè)發(fā)展最晚且最具有長期持續(xù)性(投資額長期占比超出50%，目前占比不足15%)，其中固廢設備的長期投資機會最明確也最為值得關(guān)注。
低碳投資路線之三：發(fā)展清潔能源
開發(fā)碳基能源之外的清潔能源是減少溫室氣體排放、實現(xiàn)各國能源安全和獨立的重要方法，因此也是“綠色革命”最重要投資路線之一。
資本市場對新能源板塊的熱情，讓投資者早就對新能源這一領(lǐng)域沸騰起來。從大趨勢看，歐盟、中國、美國和日本仍然是世界新能源發(fā)展的主要推動力量，同時風電和光電仍是世界新能源發(fā)展的主力，預計2010年世界風電新增裝機可望突破4000萬千瓦，增速仍維持在15%到20%之間，且主要的市場分布在中國、歐洲和美國。新生市場所占據(jù)的份額雖有增長，仍十分有限。
清潔能源應該包括三個大的領(lǐng)域：清潔的能源生產(chǎn)方式、清潔智能的能源傳輸方式和清潔的能源使用方式。目前資本市場對清潔能源生產(chǎn)方式，尤其是風能和太陽能相關(guān)股票已經(jīng)有充分的研究，但是對于清潔的能源傳輸方式和清潔的能源使用方式仍然沒有充分認識，這兩個領(lǐng)域的后續(xù)投資機會值得深入挖掘。
從風電領(lǐng)域來看，截止2008 年，我國風電裝機總?cè)萘窟_到1221 萬千瓦，已占全球總裝機的10%，名列全球第四。僅2008 年一年，我國新增風電裝機容量就達630 萬千瓦，新增量位列全球第二，僅次于美國的838 萬千瓦。隨著風電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，我國風電設備行業(yè)也迅速崛起。目前我國風電整機制造企業(yè)總計已超過70 家，風葉生產(chǎn)企業(yè)50 多家，塔筒生產(chǎn)企業(yè)則有近100 家。僅金風科技[23.48 -2.33%]、華銳、東汽、上汽四大領(lǐng)頭企業(yè)的產(chǎn)能就達到1200 萬千瓦。從核電領(lǐng)域來看，我國核電經(jīng)過20 多年的發(fā)展，取得了顯著成績。核電設計、建設和運營水平明顯提高，核電工業(yè)基礎已經(jīng)初步形成。從核電領(lǐng)域來看，截至2008 年底，中國已建成浙江秦山、廣東大亞灣和江蘇田灣三個核電基地。2009 年世界核電產(chǎn)業(yè)將進入30 年來的發(fā)展高峰。未來10 年，中國可能新增的核電裝機容量更是高達6000 萬-9000 萬千瓦，從而超過法國和日本，成為僅次于美國的第二核電大國。清潔智能的能源傳輸方式——智能電網(wǎng)。按照美國能源部的定義，智能電網(wǎng)是指一個完全自動化的電力傳輸網(wǎng)絡，能夠監(jiān)視和控制每個用戶和電網(wǎng)節(jié)點，保證從電廠到終端用戶整個輸配電過程中所有節(jié)點之間的信息和電能的雙向流動，其構(gòu)成包括數(shù)據(jù)采集、數(shù)據(jù)傳輸、信息集成、分析優(yōu)化和信息展現(xiàn)五個方面。智能電網(wǎng)將具有堅強(自愈)、互動、優(yōu)化、兼容與集成等特征，并且在傳輸過程減少能源損耗。以中國為例，根據(jù)8-9%的輸電損耗率估算，中國每年電量線路損耗高達2000 億度，智能電網(wǎng)輸電環(huán)節(jié)的建設主要體現(xiàn)為超高壓線路的建設、超導材料的應用等，這些將有助于減少能源傳輸過程中的損耗。盡管超導材料的應用仍面臨經(jīng)濟性的制約，但特高壓輸電的效率、經(jīng)濟性優(yōu)勢已經(jīng)開始體現(xiàn)，09年晉東南—南陽—荊門特高壓交流試驗示范工程商業(yè)化運行的數(shù)據(jù)顯示，相較于500 千伏直流的超高壓，特高壓輸電可節(jié)約土地占用15%，降低傳輸損耗約2/3，且全周期單位成本可節(jié)約5%。
最后來看一下清潔能源的使用，清潔的能源使用方式意味著現(xiàn)在很多直接使用石油、天然氣、煤炭的場合在綠色革命的過程中將被迫進行工藝改進，改成為使用電力或者直接利用清潔能源。其中最典型的將是純電動汽車，由內(nèi)燃機驅(qū)動改成電力驅(qū)動；其他領(lǐng)域包括沼氣燈、太陽能熱水器、地熱能直接利用等；工業(yè)領(lǐng)域也將陸續(xù)出現(xiàn)。
低碳投資路線之四：主題基金
低碳經(jīng)濟的熱度催生了與之相關(guān)的主題投資。今年3月，全國首個低碳私募股權(quán)投資基金正式成立，該基金由浙商創(chuàng)投和26位個人共同出資成立。而早在幾年前，國內(nèi)即有大量的創(chuàng)投和PE聚焦于低碳行業(yè)。在產(chǎn)業(yè)資本之后，金融資本也逐步加入這一領(lǐng)域，隨著低碳相關(guān)企業(yè)在資本市場受重視程度越來預告，國內(nèi)首個低碳經(jīng)濟概念的公募基金——匯豐晉信低碳先鋒基金也孕育而出。低碳產(chǎn)業(yè)的技術(shù)變革以及行業(yè)環(huán)境變化相對頻繁，把握難度較高，對于看好低碳機會的投資者來說，這類主題投資基金顯然是非常不錯的選擇。以匯豐晉信低碳先鋒為例，該基金主要通過“主題投資”精選個股，將能夠受惠于低碳經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)和上市公司納入投資范圍，通過發(fā)掘具有核心競爭優(yōu)勢的公司來獲取資本的長期增值。其中不低于80%的股票資產(chǎn)投資于受益于低碳經(jīng)濟領(lǐng)域的上市公司，以期更好地為投資者把握低碳“黃金十年”的投資機遇。基金經(jīng)理則由擁有18年證券從業(yè)經(jīng)驗的中國“第一代紅馬甲”邵驥詠擔任。
