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來(lái)源： 中國(guó)企業(yè)新聞網(wǎng)
國(guó)家發(fā)改委發(fā)布試點(diǎn)地區(qū)備案通知，規(guī)定資本規(guī)模5億元人民幣或等值外幣的PE須向監(jiān)管部門(mén)備案。逾期不備案的PE將被在發(fā)改委網(wǎng)站上公示，視為“運(yùn)作管理不合規(guī)的股權(quán)投資企業(yè)”。
“其實(shí)文件的起草已經(jīng)有一段時(shí)間了，只不過(guò)在今年才有了具體‘通知’的下發(fā)。”聽(tīng)到記者采訪股權(quán)投資企業(yè)的備案管理辦法相關(guān)方面的問(wèn)題，鄭錦橋便打開(kāi)了“話匣”。
鄭錦橋的身份是嘉富誠(chéng)國(guó)際資本有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“嘉富誠(chéng)”）總裁，目前正在募集旗下一個(gè)規(guī)模為9億元的基金。
鄭錦橋告訴記者，春節(jié)前夕，國(guó)家發(fā)改委曾召集包括嘉富誠(chéng)在內(nèi)的一些股權(quán)投資企業(yè)以及相關(guān)專(zhuān)家，召開(kāi)關(guān)于股權(quán)投資企業(yè)備案管理辦法的座談會(huì)。
其實(shí)，座談會(huì)上討論的股權(quán)投資企業(yè)備案管理辦法，就是指《國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范試點(diǎn)地區(qū)股權(quán)投資企業(yè)發(fā)展和備案管理工作的通知》 （發(fā)改辦財(cái)金【2011】253號(hào)，以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》）。
“《通知》的頒布，估計(jì)還需一段時(shí)間，國(guó)家發(fā)改委網(wǎng)站掛出的文件一般比較慢，過(guò)幾天你可以在其網(wǎng)站看看有無(wú)具體變化。”鄭錦橋告訴記者。
不過(guò)，記者在獲得的《通知》末尾“落款”處注意到，《通知》付印的時(shí)間是2011年1月31日。
這也是國(guó)家發(fā)改委停止PE備案一年有余之后，再次重啟備案制度。
完成備案有望獲社保資金注資
記者在上述長(zhǎng)達(dá)8頁(yè)的《通知》中看到，包括北京、浙江等省市在內(nèi)的試點(diǎn)地區(qū)，逾期不備案的PE將被在發(fā)改委網(wǎng)站上公示，視為“運(yùn)作管理不合規(guī)的股權(quán)投資企業(yè)”。
雖然《通知》指的是股權(quán)投資企業(yè)，但業(yè)界無(wú)一不認(rèn)為，這就是私募股權(quán)投資基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)PE）。
“其實(shí)這是監(jiān)管部門(mén)博弈和行業(yè)發(fā)展需求的結(jié)果。”鄭錦橋告訴記者，隨著近幾年P(guān)E的發(fā)展，國(guó)內(nèi)PE大有“泛濫成災(zāi)”之勢(shì)，轉(zhuǎn)瞬之間就有幾家PE企業(yè)成立，加強(qiáng)監(jiān)管必然當(dāng)做上級(jí)部門(mén)的主要任務(wù)來(lái)抓。
鄭錦橋還是習(xí)慣說(shuō)成“PE”，而不是股權(quán)投資企業(yè)。
記者隨后采訪了部分PE以及試點(diǎn)地區(qū)的監(jiān)管部門(mén)，PE負(fù)責(zé)人均稱(chēng)聽(tīng)說(shuō)或者看到了這則新聞，但是還沒(méi)有收到具體通知。
“雖然《通知》區(qū)分了創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，但是我們認(rèn)為股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)沒(méi)什么實(shí)質(zhì)區(qū)別，我們此前按照相關(guān)規(guī)定備案了。”一位不愿透露姓名的PE負(fù)責(zé)人告訴記者，此次《通知》的下發(fā)也是只涵蓋了試點(diǎn)地區(qū)。
根據(jù)《通知》，此次重啟備案的地區(qū)是國(guó)家發(fā)改委此前試點(diǎn)的6個(gè)省市地區(qū)，即北京市、天津市、上海市、江蘇省、浙江省和湖北省。
鄭錦橋告訴記者，除了深圳外，《通知》涵蓋了國(guó)內(nèi)PE相當(dāng)活躍的省市，這也是國(guó)家監(jiān)管部門(mén)第一次出臺(tái)規(guī)范性的行業(yè)文件，對(duì)于行業(yè)發(fā)展的作用不言而喻。
記者注意到，《通知》直接下發(fā)給的是上述六省市的政府辦公廳。由于《通知》的付印時(shí)間為1月31日，時(shí)值春節(jié)，各試點(diǎn)地區(qū)才剛剛收到文件，更不用說(shuō)試點(diǎn)地區(qū)的PE企業(yè)。
天津股權(quán)投資基金發(fā)展與備案管理辦公室一位工作人員告訴記者，由于《通知》下發(fā)不久，他們也正在學(xué)習(xí)《通知》的精神，具體研究如何正確執(zhí)行。
“目前天津大約有1000多家企業(yè)，其中符合備案條件的企業(yè)應(yīng)該在半數(shù)以上。”上述工作人員告訴記者，不過(guò)《通知》還沒(méi)有下發(fā)。
“因?yàn)楦鶕?jù)《通知》來(lái)看，還需要一些輔助條件。”他告訴記者，一是根據(jù)《通知》要求，還需要省市政府有單獨(dú)的部門(mén)來(lái)協(xié)助備案，而這個(gè)部門(mén)還沒(méi)確定；二是《通知》只是一個(gè)大綱性質(zhì)的文件，還需要一系列的具體細(xì)化措施來(lái)執(zhí)行。
記者注意到，《通知》要求股權(quán)投資企業(yè)先將備案材料送到所在地省級(jí)協(xié)助備案管理部門(mén)初審，省級(jí)協(xié)助備案管理部門(mén)在收到股權(quán)投資企業(yè)備案申請(qǐng)后，在20個(gè)工作日內(nèi)，對(duì)確認(rèn)申請(qǐng)備案文件材料齊備的股權(quán)投資企業(yè)，向國(guó)家發(fā)改委出具初審意見(jiàn)。
“按照此前的規(guī)定，我們?cè)鐐浒噶恕?rdquo;浙商創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司行政總裁華曄宇告訴記者，其實(shí)無(wú)論是創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)還是股權(quán)投資企業(yè)，《通知》規(guī)定的備案制只是從加強(qiáng)管理的角度入手的。
按照此前慣例，雖然實(shí)行自愿?jìng)浒钢?，但是只要在?guó)家發(fā)改委完成備案，就有機(jī)會(huì)獲得社?；鸬淖①Y。
“完成備案就有機(jī)會(huì)獲得社保基金注資，不注冊(cè)就根本沒(méi)有機(jī)會(huì)。”鄭錦橋告訴記者。
不過(guò)，當(dāng)記者就此向北京、天津等省市股權(quán)投資企業(yè)咨詢時(shí)，他們目前都還沒(méi)收到《通知》，言語(yǔ)間并沒(méi)有透露出欣喜之情。
2008年4月，財(cái)政部、人力資源和社會(huì)保障部同意，社保基金可以投資經(jīng)發(fā)改委批準(zhǔn)的產(chǎn)業(yè)基金和在發(fā)改委備案的市場(chǎng)化股權(quán)投資基金，總體投資比例不超過(guò)社保基金總資產(chǎn)（按成本計(jì)）的10％。
此后幾年間，全國(guó)社?；鹣群笸顿Y了鼎暉、弘毅、中信綿陽(yáng)產(chǎn)業(yè)基金、IDG等多家PE。
根據(jù)國(guó)家發(fā)改委官方網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)的股權(quán)投資企業(yè)備案數(shù)據(jù)顯示，截止到去年10月28日，共有22家股權(quán)投資企業(yè)在國(guó)家發(fā)改委完成備案。
部分股權(quán)投資企業(yè)將被拒之門(mén)
外據(jù)此前的自愿?jìng)浒冈瓌t，很多股權(quán)投資企業(yè)在資金沒(méi)有募集完的情況下，就去國(guó)家發(fā)改委備案，獲取社?；穑@也就是圈內(nèi)所說(shuō)的“空頭背書(shū)”。
為了改變這一現(xiàn)狀，自從2009年底第三批備案之后，國(guó)家發(fā)改委暫停了相關(guān)備案工作。
過(guò)去的一年，股權(quán)投資企業(yè)備案完全是白紙一張。
但是，在上述《通知》中，國(guó)家發(fā)改委對(duì)備案制做出調(diào)整，已經(jīng)明確不會(huì)再給PE做“空頭背書(shū)”。
《通知》規(guī)定，規(guī)模達(dá)到5億元人民幣或等值外幣的PE須在首期資金到位后，在規(guī)定期限內(nèi)到發(fā)改委備案，并需定期對(duì)發(fā)改委進(jìn)行信息披露。
不僅如此，發(fā)改委也有權(quán)對(duì)PE進(jìn)行年檢甚至現(xiàn)場(chǎng)檢查，逾期不備案的PE將被在發(fā)改委網(wǎng)站上公示，視為“運(yùn)作管理不合規(guī)的股權(quán)投資企業(yè)”。
上述不愿意透露姓名的人士告訴記者，《通知》中明確規(guī)定了除股權(quán)投資企業(yè)資本規(guī)模（含投資者已經(jīng)實(shí)際出資以及雖未實(shí)際出資但已承諾出資的資本規(guī)模）不足5億元或者等值外幣，其余必須到發(fā)改委備案，一方面不僅完善了此前的備案制度，另一方面也從宏觀上掌握了股權(quán)投資發(fā)展的情況。
除此之外，值得注意的是，《通知》也將外資PE備案涵蓋在內(nèi)。比如，“股權(quán)投資企業(yè)的受托管理機(jī)構(gòu)為外商獨(dú)資或中外合資的，應(yīng)當(dāng)由在境內(nèi)具有法人資格的托管機(jī)構(gòu)托管該股權(quán)投資企業(yè)的資產(chǎn)。”
“目前社?；鸪^(guò)了1萬(wàn)億，按照《通知》規(guī)定，如果股權(quán)投資企業(yè)在募集資金前就完成投資，社保基金就需要找其他出口了。”鄭錦橋表示。
北京市道可特律師事務(wù)所主任劉光超律師表示，《通知》一改過(guò)往“空頭背書(shū)”的備案模式，這可能會(huì)使一部分股權(quán)投資企業(yè)拒之門(mén)外。
《通知》包括規(guī)范發(fā)展、備案管理兩大部分，涉及設(shè)立、募集、風(fēng)險(xiǎn)控制、信息披露、備案程序、行業(yè)自律和適度監(jiān)管等內(nèi)容。
此外，發(fā)改委對(duì)備案的流程有了明確規(guī)定。國(guó)家發(fā)改委在收到初審意見(jiàn)和申請(qǐng)材料之后的20個(gè)工作日之內(nèi)，對(duì)經(jīng)復(fù)核無(wú)異議的股權(quán)投資企業(yè)，通過(guò)國(guó)家發(fā)改委門(mén)戶網(wǎng)站公告的方式備案。
從監(jiān)管部門(mén)“頂牛”到行業(yè)自律管理
“要求備案PE稱(chēng)呼由‘基金’改為了‘股權(quán)投資企業(yè)’，‘基金’兩個(gè)字完全不見(jiàn)了。”鄭錦橋提醒說(shuō)，“你注意到了沒(méi)有？其實(shí)，這是國(guó)家發(fā)改委幾經(jīng)斟酌修改才出臺(tái)的。”
鄭錦橋告訴記者，近幾年來(lái)，我國(guó)股權(quán)投資企業(yè)發(fā)展迅速，各個(gè)行業(yè)都出現(xiàn)了PE。從過(guò)去談PE色變、不歡迎到現(xiàn)在的積極爭(zhēng)取。
“不僅PE得到了企業(yè)的認(rèn)可，反過(guò)來(lái)PE也大大促進(jìn)了企業(yè)發(fā)展。”鄭錦橋說(shuō)。
“但是，國(guó)內(nèi)股權(quán)投資企業(yè)也存在魚(yú)目混珠的現(xiàn)象，規(guī)范管理并出臺(tái)相關(guān)政策自然而然是監(jiān)管部門(mén)日常工作重點(diǎn)。”上述天津股權(quán)投資基金發(fā)展與備案管理辦公室人員告訴記者，《通知》的出臺(tái)，有利于股權(quán)投資企業(yè)行業(yè)的發(fā)展。
華曄宇同樣告訴記者，《通知》的出臺(tái)，是從加強(qiáng)監(jiān)管的角度著眼的，“如果企業(yè)都不去備案，行業(yè)的發(fā)展是什么情況，過(guò)熱到何種程度，監(jiān)管部門(mén)可能都不知道。”
據(jù)了解，《通知》出臺(tái)也幾經(jīng)謹(jǐn)慎修改，無(wú)論從提法、名稱(chēng)、具體要求上都要求與其他部門(mén)可能產(chǎn)生的權(quán)限沖突都做了修改。
上述采訪的幾家股權(quán)投資企業(yè)在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，其實(shí)，近幾年來(lái)，關(guān)于股權(quán)投資企業(yè)的監(jiān)管沖突主要來(lái)自中國(guó)證監(jiān)會(huì)。
眾所周知，2009年，國(guó)家發(fā)改委向國(guó)務(wù)院遞交《股權(quán)投資基金管理辦法》后，因中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出異議而遭到擱淺。
鄭錦橋指出，近年來(lái)，以中國(guó)證監(jiān)會(huì)為主的其他國(guó)家監(jiān)管部門(mén)也越來(lái)越重視創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展，出現(xiàn)了監(jiān)管部門(mén)“頂牛”現(xiàn)象。
事實(shí)上，我國(guó)大型PE基本在發(fā)改委備案。但一般PE的投資涉及二級(jí)市場(chǎng)的證券買(mǎi)賣(mài)，需要由證券行業(yè)監(jiān)管。
就在《通知》印發(fā)的前幾天，去年12月20日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)牽頭的私募基金監(jiān)管?chē)?guó)際研討會(huì)在北京召開(kāi)。
據(jù)媒體報(bào)道，會(huì)議主要研討了歐美等地區(qū)對(duì)PE的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)和最新實(shí)踐。但此會(huì)規(guī)格頗高，證監(jiān)會(huì)紀(jì)委書(shū)記李小雪、證監(jiān)會(huì)副主席姚剛等均出席。
鄭錦橋告訴記者，目前《證券投資基金法》 （以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《基金法》”）的修訂也已經(jīng)籌備一年多時(shí)間，證監(jiān)會(huì)對(duì)股權(quán)投資行業(yè)的監(jiān)管熱情可見(jiàn)一斑。
負(fù)責(zé)該法修訂的牽頭人全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈曾表示，新《基金法》將把私募股權(quán)投資基金的監(jiān)管涵蓋進(jìn)去。
不過(guò)，她也曾表示，對(duì)于私募股權(quán)投資基金應(yīng)該更多地采取適度監(jiān)管的原則。
吳曉靈的這一表示，得到了國(guó)家發(fā)改委相關(guān)人士的呼應(yīng)。
在去年底召開(kāi)的“2010全球PE北京論壇”期間，國(guó)家發(fā)改委財(cái)金司金融處官員劉建鈞表示，未來(lái)的PE監(jiān)管將執(zhí)行“事后備案，了解動(dòng)態(tài)，政策引導(dǎo)，行業(yè)自律”的監(jiān)管原則。
“這或許也是《通知》中去除‘基金’二字的初衷。”一位研究PE行業(yè)的人士告訴記者。
同時(shí)，記者在《通知》中注意到，《通知》“第六條”著重闡述了“構(gòu)建適度監(jiān)管和行業(yè)自律相結(jié)合的管理體制”。國(guó)家發(fā)改委將通過(guò)建立健全股權(quán)投資企業(yè)備案管理系統(tǒng)，完善相關(guān)信息披露制度，對(duì)股權(quán)投資企業(yè)實(shí)施適度監(jiān)管。
值得注意的是，所謂行業(yè)自律，《通知》指出，將組建全國(guó)性股權(quán)投資行業(yè)協(xié)會(huì)，對(duì)股權(quán)投資企業(yè)以及受托管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行自律管理。
“有必要對(duì)股權(quán)投資行業(yè)監(jiān)管，但是不能像監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)那樣監(jiān)管得過(guò)于嚴(yán)格。”鄭錦橋建議。
鄭錦橋現(xiàn)在要做的，是募集今年公司組建的基金，并將符合條件的基金去發(fā)改委備案。
