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來源： 證券時報 作者： 張寧
由于一級市場市盈率居高不下，二級市場不見起色，私募股權投資(PE)市場即將迎來新一輪洗牌。記者獲悉，在這種環(huán)境下，部分PE機構管理人已開始著手謀劃“變臉”求生計，擬將其角色從管理人(GP)轉型成投資人(LP)。
廣東亨峰投資總經(jīng)理陳峰近日對記者表示，該公司目前運營困難，合伙人正醞釀春節(jié)前后轉型，從投資基金轉型成為基金中的基金(FOF)。目前該公司手頭的一些項目也打算尋求外部合作，模式是該公司提供項目資源，尋求與大PE機構組建合伙制企業(yè)，該公司成為合伙制企業(yè)中的LP。“此舉不僅不會攤薄項目資源收益，還會因為引入大型機構資金而增加與擬上市公司對話中的談判籌碼。”陳峰說。
陳峰表示，現(xiàn)在的融資企業(yè)大多要價太高，一級市場的市盈率并沒有因今年以來二級市場的持續(xù)低迷而出現(xiàn)明顯下降;但二級市場的不確定性卻增加了PE投資的風險。
深圳市東方富海董事長陳瑋則認為，隨著PE公司逐步走向專業(yè)化，PE市場也在不斷演變，肯定會出現(xiàn)洗牌過程。在這種情況下，中小PE如果持續(xù)沒有項目可投資，轉型成為一些品牌PE的LP也是一個不錯的選擇。
投中集團日前發(fā)布的2012年PE行業(yè)發(fā)展趨勢預測報告也認為，明年PE機構洗牌將加速，行業(yè)集中度有所提高。洗牌的過程會帶來更多的可交易資產，因此同業(yè)轉售將成為機構間實現(xiàn)退出與尋找投資機會的重要渠道。
投中集團認為，考慮到目前全球宏觀經(jīng)濟走勢，明年資本市場大幅回暖幾率不大;與之相對應，在2009年前后的“全民PE”熱潮中成立的大量PE基金正陸續(xù)進入退出期，整個PE行業(yè)屆時將面臨巨大的退出及回報壓力。預計未達到預期收益的PE機構將在市場競爭中處于不利地位，募資、投資均面臨挑戰(zhàn)，甚至遭遇市場淘汰;而專業(yè)水平高、已提前完成募資的成熟機構則將能更好地應對行業(yè)調整，從容走出“寒冬”，屆時中國PE行業(yè)集中度將因此進一步提高。
