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來(lái)源： 上海證券報(bào) 趙曉琳
5月4日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)第四屆上市公司并購(gòu)重組審核委員會(huì)暨第二屆并購(gòu)重組專家咨詢委員會(huì)成立大會(huì)在京召開(kāi)。其中一個(gè)亮點(diǎn)是，第四屆委員總?cè)藬?shù)由原來(lái)的25名增加至35名，增加了在并購(gòu)過(guò)程中所必需的中介行業(yè)專業(yè)人士。
證監(jiān)會(huì)主席郭樹清當(dāng)日在成立大會(huì)上表示，當(dāng)前推進(jìn)上市公司并購(gòu)重組已經(jīng)具備更加有利的條件，將進(jìn)一步加大資本市場(chǎng)支持并購(gòu)重組的力度，繼續(xù)放松管制，著力強(qiáng)化市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)。
分析人士認(rèn)為，在借殼上市、整體上市和產(chǎn)業(yè)整合三類并購(gòu)業(yè)務(wù)中，當(dāng)借殼上市門檻大幅提高，整體上市資源逐漸減少，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)整合將成為未來(lái)并購(gòu)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的最大亮點(diǎn)。
實(shí)際上，嗅覺(jué)靈敏的資金早在去年末已悄然大舉潛進(jìn)這片藍(lán)海，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本都已在悄悄攪動(dòng)著。
“在我們接觸到的創(chuàng)業(yè)板公司中約80%對(duì)上下游企業(yè)有并購(gòu)意向，很多潛在客戶預(yù)計(jì)在未來(lái)三年將會(huì)進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)?？傮w來(lái)看，國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)并購(gòu)活動(dòng)的意愿大幅提升。”某券商并購(gòu)部人員告訴記者，“通過(guò)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)也是創(chuàng)業(yè)板公司繼續(xù)保持高成長(zhǎng)性的重要推動(dòng)力量之一。”
并購(gòu)藍(lán)海的出現(xiàn)，除了企業(yè)的市場(chǎng)需求，國(guó)內(nèi)相關(guān)政策的逐步完善以及投資市場(chǎng)日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)也是重要推動(dòng)力量。
不能忽視的是，除了產(chǎn)業(yè)資本，以PE基金為代表的金融資本也是強(qiáng)大推動(dòng)者。清科數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)國(guó)內(nèi)并購(gòu)業(yè)務(wù)呈強(qiáng)勁崛起之勢(shì)。2006年至2010年，并購(gòu)市場(chǎng)容量以50%以上的年復(fù)合增長(zhǎng)率飛速擴(kuò)大。平均每年的并購(gòu)數(shù)量為352起，金額達(dá)到313.72億美元，已經(jīng)超越美國(guó)第一次并購(gòu)浪潮的勢(shì)頭。
截至5月4日，649家擬上市企業(yè)在IPO獨(dú)木橋前排隊(duì)等待，與此同時(shí)海外IPO市場(chǎng)尚未回暖，中概股回歸仍在繼續(xù)，A股上市壓力增大，再加上推行中的發(fā)行制度改革，一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差將逐步縮小，而PE投資企業(yè)成本下行空間有限。IPO為PE機(jī)構(gòu)帶來(lái)的高回報(bào)已不可持續(xù)，同時(shí)考慮到基金續(xù)存期，PE機(jī)構(gòu)已悄然調(diào)整推出模式，探索并購(gòu)?fù)顺鐾緩健?/font>
硅谷天堂執(zhí)行總裁鮑鉞對(duì)記者表示，未來(lái)幾年，我國(guó)股權(quán)投資行業(yè)50%左右的退出將采取并購(gòu)重組。本土創(chuàng)投50%應(yīng)該以IPO退出，50%左右或是通過(guò)并購(gòu)?fù)顺觥?/font>
整體而言，國(guó)際上以IPO形式退出占比約9%，而并購(gòu)轉(zhuǎn)讓退出則占絕大多數(shù)比例，全球?qū)⒔?萬(wàn)億美元的股權(quán)基金中63%是投向并購(gòu)重組領(lǐng)域。KKR、黑石等巨頭就是通過(guò)并購(gòu)重組這一主要業(yè)務(wù)迅速發(fā)展起來(lái)的。由此觀之，中國(guó)PE在并購(gòu)領(lǐng)域未來(lái)大有可為。
