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來源：中國證券報(bào)
不會(huì)形成借殼上市雙重標(biāo)準(zhǔn) 風(fēng)險(xiǎn)警示板下月登場
為進(jìn)一步貫徹落實(shí)上市公司退市制度改革方案，完善退市制度規(guī)則體系，上海證券交易所16日正式發(fā)布《風(fēng)險(xiǎn)警示板股票交易暫行辦法》、《退市整理期業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》、《退市公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股份轉(zhuǎn)讓暫行辦法》和《退市公司重新上市實(shí)施辦法》四項(xiàng)退市配套業(yè)務(wù)規(guī)則。同日，深圳證券交易所正式發(fā)布實(shí)施《深圳證券交易所退市公司重新上市實(shí)施辦法》和《深圳證券交易所退市整理期業(yè)務(wù)特別規(guī)定》兩項(xiàng)退市制度相關(guān)規(guī)則。自滬深交易所重新上市規(guī)則征求意見稿發(fā)布后，一些市場人士擔(dān)心未來借殼上市的規(guī)則不統(tǒng)一，會(huì)使公司借殼門檻更低。據(jù)悉，對上市公司退市后包括借殼上市在內(nèi)的并購重組事項(xiàng)，證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門將按照對非上市公眾公司的相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，對其進(jìn)行有效規(guī)范，使退市公司并購重組的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與上市公司基本一致，不會(huì)形成借殼上市的雙重標(biāo)準(zhǔn)。
退市整理期業(yè)務(wù)做好過渡安排
11月30日，滬深交易所就退市整理期、重新上市等退市制度配套業(yè)務(wù)規(guī)則發(fā)布征求意見稿，向市場廣泛征求意見。另外，上交所《風(fēng)險(xiǎn)警示板暫行辦法》已在7月27日公開征求意見。
根據(jù)市場相關(guān)反饋意見，滬深交易所在本次公布的相關(guān)規(guī)則中，進(jìn)一步修訂完善了退市整理期業(yè)務(wù)和重新上市的內(nèi)容。上交所針對原征求意見稿中擬對風(fēng)險(xiǎn)警示股票作出的不對稱漲跌幅限制，從尊重市場多年來形成的交易習(xí)慣、方便投資者交易的角度考慮，仍維持原有的±5%漲跌幅限制。
本次相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則發(fā)布后，上交所的上市公司退市制度將依次包括風(fēng)險(xiǎn)警示、暫停上市、恢復(fù)上市、終止上市、退市整理、退市股份轉(zhuǎn)讓和重新上市等環(huán)節(jié)。根據(jù)規(guī)定，上市公司被終止上市后，選擇退市公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，且與上交所簽署《股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)協(xié)議》的，其股份進(jìn)入退市公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓。上交所規(guī)定，在行情顯示方面，風(fēng)險(xiǎn)警示板的股票交易信息應(yīng)獨(dú)立于其他股票的交易信息，風(fēng)險(xiǎn)警示股票以及退市整理股票的交易信息在相關(guān)股票行情中分別予以獨(dú)立顯示。除此之外，深交所還特別規(guī)定對進(jìn)入退市整理期股票采取特殊標(biāo)識(shí)并將即時(shí)行情另板揭示、強(qiáng)化有關(guān)公司退市風(fēng)險(xiǎn)提示信息的披露、通過券商系統(tǒng)前端控制保證投資者對相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)充分知悉等風(fēng)險(xiǎn)控制措施。
對新修訂退市整理期規(guī)則發(fā)布前的暫停上市公司，滬深交所提出的退市整理期業(yè)務(wù)規(guī)則均做出了過渡安排。上交所規(guī)定，如上市公司股票被上交所決定終止上市，一般情況下也將直接在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)進(jìn)入退市整理期。如果公司在其股票被上交所作出終止上市決定后仍處于重大資產(chǎn)重組過程中，公司在上交所對其股票作出終止上市決定之日后，應(yīng)以股東大會(huì)決議的形式選擇是否進(jìn)入退市整理期交易并終止重大重組事項(xiàng)。深交所方面則按照穩(wěn)步推進(jìn)退市制度改革的原則對存量和增量公司區(qū)別對待，新規(guī)則發(fā)布前已暫停上市的上市公司，適用原規(guī)則。為避免公司觸及終止上市情形時(shí)召開股東大會(huì)審議退市整理期事項(xiàng)的時(shí)間過于倉促，深交所規(guī)定增加了暫停上市公司在籌劃重大重組時(shí)點(diǎn)召開股東大會(huì)審議是否進(jìn)入退市整理期的要求。
在信息披露方面，上交所規(guī)定公司需分別于其股票進(jìn)入退市整理期前、整理期交易首日、整理期交易前二十個(gè)交易日中的每五個(gè)交易日、最后五個(gè)交易日的每日進(jìn)行公告。深交所則規(guī)定退市整理期間公司應(yīng)當(dāng)在首個(gè)交易日、前二十五個(gè)交易日的每五個(gè)交易日發(fā)布一次股票將被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告，并在最后五個(gè)交易日內(nèi)每日發(fā)布一次股票將被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。同時(shí)上市公司在退市整理期間發(fā)布公告時(shí)，應(yīng)當(dāng)在公告中以“特別提示”的方式揭示終止上市風(fēng)險(xiǎn)；并應(yīng)當(dāng)關(guān)注其股票交易、媒體報(bào)道和市場傳聞，必要時(shí)應(yīng)當(dāng)及時(shí)作出澄清說明。
根據(jù)上交所的安排，從明年第一個(gè)交易日起，進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)警示板交易的股票將包括ST公司、*ST公司以及進(jìn)入退市整理期公司的股票。在交易安排方面，上交所規(guī)定，風(fēng)險(xiǎn)警示股票和退市整理股票投資者只能使用限價(jià)委托，而不能使用市價(jià)委托；風(fēng)險(xiǎn)警示股票漲跌幅限制設(shè)置為±5%，退市整理股票為±10%。在市場監(jiān)控方面，風(fēng)險(xiǎn)警示股票當(dāng)日換手率達(dá)到30%的，屬于異常波動(dòng)，上交所可對其實(shí)施盤中停牌，直至當(dāng)日收盤前5分鐘；限制單一賬戶當(dāng)日累計(jì)買入單只風(fēng)險(xiǎn)警示股票數(shù)量不得超過50萬股。在投資者適當(dāng)性管理方面，一是投資者必須通過書面或電子形式簽署《風(fēng)險(xiǎn)警示股票風(fēng)險(xiǎn)揭示書》后，才能申請購買風(fēng)險(xiǎn)警示股票；簽署《退市整理股票風(fēng)險(xiǎn)揭示書》后，才能申請購買退市整理股票。二是投資者每次提交買入退市整理股票的委托前，必須閱讀并確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)提示。另外，退市公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)每天只提供一次集合競價(jià)，不提供連續(xù)競價(jià)，漲跌幅限制為5%，且只能使用限價(jià)委托。
符合條件公司可申請重新上市
根據(jù)最新發(fā)布的重新上市規(guī)則，消除終止上市情形且重新達(dá)到符合上市條件公司均可以向交易所申請重新上市。上交所明確，重新上市辦法實(shí)施前其股票已被上交所終止上市的公司，符合規(guī)定條件的，也可以申請重新上市。深交所則同時(shí)明確，重新上市制度適用深交所主板和中小企業(yè)板。
上交所發(fā)布《重新上市實(shí)施辦法》明確了申請重新上市的時(shí)間間隔要求，退市公司符合《上市規(guī)則》規(guī)定的申請條件的，可在其股票進(jìn)入上交所退市股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)或者其他場外交易市場轉(zhuǎn)讓之日起屆滿一個(gè)會(huì)計(jì)年度后，提出重新上市申請；但對于不配合退市工作的，上交所在36個(gè)月內(nèi)不受理其股票重新上市申請。公司重新上市未獲上交所同意的，再次提出申請的最低間隔期是6個(gè)月。
深交所規(guī)定，重新上市的申請由深交所上市委員會(huì)審核，不需要經(jīng)過IPO程序。對于2012年1月1日之前已暫停上市的公司，深交所將在2012年12月31日之前對其作出是否核準(zhǔn)恢復(fù)上市的決定。如有關(guān)公司在年底前仍不能達(dá)到恢復(fù)上市的條件和要求，公司股票按照規(guī)定將被終止上市。
經(jīng)征求意見后，深交所在重新上市實(shí)施辦法方面作出如下修訂：一是進(jìn)一步明確“辦法”適用所有退市公司，包括“老三板”公司。二是為防止惡意炒作，在審核重新上市申請時(shí)，增加了對公司在退市整理期及退市后公司是否因涉嫌內(nèi)幕交易、市場操縱等被中國證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查或司法機(jī)關(guān)立案偵查予以關(guān)注的內(nèi)容。
