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來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道
去年12月，A股上漲很大程度是QFII和RQFII入市帶動，近兩個月RQFII和QFII卻掛空當(dāng)，市場正能量削弱。如果“雙Q”近期重啟，或許有望給回調(diào)200余點(diǎn)的大盤，再注活水。
4月18日晚間，針對2000億RQFII重啟審核的消息，博時基金向本報記者證實(shí)，證監(jiān)會和外管局已經(jīng)開始接受基金公司相關(guān)產(chǎn)品的申報，一改兩個月來管理層予以凍結(jié)的狀況。
“一個多星期前，外管局、證監(jiān)會、中國基金業(yè)協(xié)會三個部門召集基金公司、證券公司相關(guān)負(fù)責(zé)人開會，傳出的信號是對RQFII收緊。”4月17日，上海某大型基金公司香港子公司人士表示。
此時距1月24日最近一次RQFII額度獲批已過去近3個月。“我們預(yù)計4月份RQFII依然是空當(dāng)期。”上述人士表示。
今年春節(jié)前，市場普遍預(yù)計節(jié)后2000億元的RQFII額度將要獲批。
不只是RQFII，QFII額度獲批的進(jìn)度也驟然降溫。如果說2月份因春節(jié)因素QFII額度只獲批8.5億美元情有可原，那么3月份9億美元的QFII額度則給市場潑去冷水。
“之前，QFII每月獲批額度都在20億美元左右。”國信證券策略分析師閆莉說，“增速小于此前月份。”去年12月，A股上漲很大程度是QFII和RQFII入市帶動，近兩個月RQFII和QFII卻掛空當(dāng)，市場正能量削弱。如果“雙Q”近期重啟，或許有望給回調(diào)200余點(diǎn)的大盤，再注活水。
外貿(mào)數(shù)據(jù)異常致剎車？
“兩到三家獲得RQFII額度的公司沒有用完額度。”前述上海某大型基金公司香港子公司人士介紹，前述座談會上，管理層以此為由收緊RQFII.
據(jù)外管局披露，截至4月17日，共有24家機(jī)構(gòu)獲得700億元的RQFII額度，其中12家基金獲593.5億元，12家券商得106.5億元。據(jù)了解，沒有用完額度的集中在基金。
這或是QFII額度發(fā)放放緩的原因。據(jù)深圳一家基金公司國際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理介紹，有兩家QFII機(jī)構(gòu)去年7、8月獲得QFII額度，但今年初已沒有未入市而被收回額度的情況。
根據(jù)QFII的管理規(guī)定，QFII機(jī)構(gòu)獲得額度后半年內(nèi)要匯入本金，不然其額度會被外管局收回。
上述座談會傳出的消息是，RQFII建倉期擴(kuò)延至1年，即一年沒有用完的額度外管局將收回。
額度沒用完之說不足以完整解釋管理層對外資的態(tài)度。
2008年海外金融危機(jī)，一些外資機(jī)構(gòu)因募不到足夠資金放棄QFII額度。當(dāng)年，外管局卻批復(fù)34億美元QFII額度，2007年才批復(fù)9.5億美元。
另一種說法是海外機(jī)構(gòu)對中國市場態(tài)度的轉(zhuǎn)變。今年3月18日，摩根大通將中國股市評級降至“減持”。看空主要理由是中國經(jīng)濟(jì)增長放緩和通脹加速。
但摩根大通高層人士回應(yīng)：此前唱空中國銀行(行情股吧買賣點(diǎn))股的報告，是針對個別投資者短期買賣的建議。
事實(shí)上，人民幣仍處在升值通道大背景下，中國對外資吸引力缺乏之說難以站住腳。
深圳某中型基金公司國際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理長期跟QFII機(jī)構(gòu)打交道，他稱：“眾多長期配置資金渴望進(jìn)入中國。”據(jù)透露，許多外資機(jī)構(gòu)仍在努力申請QFII資格和額度。“雖然海外有看空中國的機(jī)構(gòu)，但看好的更多，想進(jìn)入中國市場的資金量遠(yuǎn)超中國開放的額度。”
去年4月，證監(jiān)會宣布新增QFII額度500億美元，QFII額度達(dá)800億美元，而3月份結(jié)束，獲批的額度只有417.45億美元。
管理層暫緩QFII和RQFII入市更合理的解釋，是近期外貿(mào)數(shù)據(jù)異常，讓管理層對外資產(chǎn)生謹(jǐn)慎。
異常數(shù)據(jù)一是一季度內(nèi)地和香港雙邊貿(mào)易總值1098.8億美元，大增71.2%，占內(nèi)地外貿(mào)總值的11.3%，躍升為中國內(nèi)地一季度的第三大貿(mào)易伙伴；二是一季度海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)的貨物貿(mào)易量達(dá)1146億美元，增長1.3倍。
目前解釋是，有大量熱錢通過內(nèi)地與香港的貿(mào)易流入國內(nèi)，通過定存或購買銀行(行情專區(qū))理財產(chǎn)品套利。
據(jù)知情人透露，外管局、海關(guān)總署、財政部等部門正在對貿(mào)易異常展開調(diào)查。深圳某券商策略分析師認(rèn)為，在此期間，外管局放緩了QFII和RQFII的進(jìn)入。
流動性擔(dān)憂
今年3月，QFII在滬深兩市新開26個賬戶，創(chuàng)單月開戶數(shù)新高。這緣于去年10月(27.5億美元)、11月(25億美元)獲批的QFII額度進(jìn)入建倉期。
而業(yè)內(nèi)人士指出，2、3月份QFII額度的大減及RQFII的停滯，或影響未來市場流動性的供應(yīng)。
“QFII和RQFII是A股較穩(wěn)定的增量部分，對于A股交易額來說，占比雖不大，但卻貢獻(xiàn)著正能量。”深圳某券商策略分析師稱，“2、3月份QFII額度的萎縮及RQFII暫停讓正能量減弱了。”
這對原本流動性開始缺乏的A股市場是雪上加霜。
3月份，M1同比11.90%，M2同比15.7%，較之1、2月份有所回暖，然而，跟往常不同的是，M1拐點(diǎn)并未成為股市拐點(diǎn)。3月份上證指數(shù)下跌5.45%。
按過往經(jīng)驗(yàn)，股指在M1同比上拐時會有運(yùn)行方向上的趨同，上證指數(shù)2012年初下探2132點(diǎn)后確實(shí)出現(xiàn)上漲，2012年底下探1949點(diǎn)后也出現(xiàn)上漲，這兩個點(diǎn)及之后的短期行情與M1同比上拐和回升加速相吻合。
閆莉的解釋是：“一是釋放的貨幣沒進(jìn)入股市，二是股市對貨幣的正向敏感度。”
這意味著貨幣政策對市場的影響力減弱。而市場需要更直接的資金刺激。如果QFII和RQFII再不能按過往速率流入股市，那么A股流動性的前景更悲觀。擺在A股前面的還有IPO重啟對市場的抽水。
