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IPO何時重啟是一道必答題

     最近筆者跟幾位金融圈的朋友聊天，他們常常問我的一個問題是“當前IPO重啟的條件是否具備，是否有最新消息”。在與朋友們的聊天過程中，筆者發(fā)現(xiàn)他們對重啟IPO翹首以盼。

     筆者梳理有關IPO重啟的消息發(fā)現(xiàn)，業(yè)界對IPO何時重啟的猜測有這么幾個時點，即7月中旬、8月中旬、10月份甚至更晚。IPO重啟，真有這么難嗎？

     誠然，重啟IPO需要考慮各方面的因素，但是，市場長時間沒有IPO，就會喪失融資功能，這樣的市場顯然是不正常的。那么，當前重啟IPO的條件已經(jīng)具備了嗎？

     筆者的答案是肯定的。始于今年年初的IPO財務報告專項檢查，讓一大批企業(yè)知難而退。證監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，截止到8月8日，共有260家企業(yè)終止審查。

     應該說，這一專項檢查，實際上就是以信息披露為核心的新股發(fā)行體制改革向在審階段的延伸，目的就是做實擬上市公司信息披露質量，讓發(fā)行人說真話，讓真實的信息來決定價格。同時，采取這一措施，抓住了新股發(fā)行的關鍵環(huán)節(jié)，為理順二級市場價格體系奠定了堅實基礎。

     我們有理由相信，經(jīng)過這一輪的財務專項檢查，擬上市公司的質量必然會得到明顯的好轉，“南郭先生們”必然無處藏身。而這也是監(jiān)管層為上市公司負責、為二級市場負責，更是從保護中小投資者的角度出發(fā)，使市場形成良性發(fā)展的一個重要措施。

     從這個角度來說，當前重啟IPO的條件已經(jīng)具備，因為資本市場的市場發(fā)展需要IPO，但需要的是有質量的IPO、負責任的IPO.

     與此同時，最近一段時間，國務院發(fā)布了多個文件都提及依靠資本市場來解決一些問題。從這些文件內容來看，重啟IPO的條件也已經(jīng)具備。比如《國務院辦公廳關于金融支持小微企業(yè)發(fā)展的實施意見》提出，加快發(fā)展多層次資本市場，是解決小微企業(yè)直接融資比例過低、渠道過窄的必由之路。適當放寬創(chuàng)業(yè)板市場對創(chuàng)新型、成長型企業(yè)的財務準入標準；支持小微企業(yè)股本融資等活動。《國務院關于促進信息消費擴大內需的若干意見》提出，鼓勵創(chuàng)新型、成長型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板等上市。顯然，打造中國經(jīng)濟升級版離不開IPO的支持。

     筆者認為，要貫徹落實這些意見，就有必要重啟IPO。但是，在讓這些企業(yè)通過資本市場融資的時候，必須要進行嚴格的審核。IPO可以開閘但絕不能放水。以信息消費產(chǎn)業(yè)的公司為例，就有必要對“創(chuàng)新型”進行嚴格的把關、審查，絕不能讓那些魚目混珠的企業(yè)混進來。

     一個正常的市場必須具備良好的融資功能，IPO暫停不可能一直持續(xù)下去，IPO何時重啟就成為一道必答題。

     回顧中國股市20多年的發(fā)展歷史，暫停新股發(fā)行達8次之多。在屢屢暫停新股發(fā)行的背后，既有投資人對新股抽血的恐懼，更有新股發(fā)行制度的根本缺陷。但是，暫停新股發(fā)行能完全解決問題嗎？顯然不能。解決這些問題，還是需要通過制度的設計來不斷完善，而暫停IPO不是解決問題的根本辦法。