IPO重啟路上的閉門會議: 2015年過渡到注冊制
發(fā)布時間：2015年10月30日
信息來源：浙商創(chuàng)投信息部
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2013年09月18日 00:14邢繽心 21世紀(jì)網(wǎng)
它何時到來仍是個秘密，但你知道它在臨近。
上周五，肖鋼召集中信等部分券商高層人士和學(xué)者閉門座談，就新股發(fā)行改革方案的一些具體問題進(jìn)行討論。“雖然會議并未涉及任何關(guān)于IPO重啟的時點問題，但是發(fā)行征求意見稿最后一次估計在十一前后公布。” 某大型券商人士告訴21世紀(jì)網(wǎng)。
從征求意見稿到國務(wù)院批復(fù)，到最后放行，還需要時間，雖然外界都揣測IPO開閘不遠(yuǎn)了，不過證監(jiān)會并沒有給出具體時間點。
“不過我們認(rèn)為IPO重啟最遲不會超過明年一季度了，因為包括投行、PE在內(nèi)的相關(guān)各方都無法承受這么長時間的IPO暫停，而且，支持中小企業(yè)融資、資金向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傾斜是國家既定的政策。”一位PE人士認(rèn)為。
除了提到新股改個方案的一些具體問題，最關(guān)鍵的是，會上肖鋼首次提出2015年要過渡到注冊制：企業(yè)開始報材料(行情 專區(qū))后，三個月內(nèi)給予答復(fù)。
“雖然所提的這個注冊制還需要過渡，但是能給出2015年這么個時間節(jié)點，那證明肖主席的規(guī)劃里面還是把它放在了議程里面。”另一位接近券商人士告訴21世紀(jì)網(wǎng)。
IPO征求意見稿末輪反饋
新股發(fā)行的幾輪征求意見似乎在半年多后終于走到最后一個環(huán)節(jié)。
最早一輪的征求意見是從6月7日至6月21日結(jié)束。6月6日，證監(jiān)會發(fā)布了《中國證監(jiān)會關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(征求意見稿)》，這一稿里面提出“要引入主承銷商自主配售機(jī)制，規(guī)定網(wǎng)下發(fā)行的新股，由主承銷商在提供有效報價的投資者中自主選擇投資者進(jìn)行配售。同時，為強(qiáng)化網(wǎng)下報價約束機(jī)制，意見稿調(diào)高了網(wǎng)下配售比例。”
“證監(jiān)會的謹(jǐn)慎是沒錯，不過新股停發(fā)近一年里，可苦了一批備受項目煎熬的人。”一位投行人士告訴21世紀(jì)網(wǎng)。 從1月初提出的“財務(wù)專項檢查”，從自查、復(fù)核以及現(xiàn)場抽查，券商、會計師、證監(jiān)會15個檢查小組等都是連軸轉(zhuǎn)。
而對征求意見稿的多次開會探討也是不在話下了。
從此次閉門會議看，證監(jiān)會首先要對征求意見稿進(jìn)行修改，諸多細(xì)節(jié)及技術(shù)問題需要進(jìn)一步取得市場共識。“探討市值配售、限制網(wǎng)下配售對象家數(shù)等問題，以使新股定價及申購更有利于普通投資者等幾個方面的內(nèi)容。”接近會議的人士表示。
在市值配售方面，市場人士分歧較大。西南證券(行情 股吧 買賣點)分析師冉緒認(rèn)為，恢復(fù)市值配售，既體現(xiàn)了優(yōu)先讓二級市場投資者享受新股發(fā)行紅利，又有利于吸引存量、增量資金。但申萬研究所市場總監(jiān)桂浩明則認(rèn)為，恢復(fù)市值配售，并不是一個長效解決問題的根本之策。
在限制網(wǎng)下配售對象參與詢價的機(jī)構(gòu)數(shù)量方面，投行人士也需要時間適應(yīng)。雖然它能進(jìn)一步增加了單個機(jī)構(gòu)獲配的額度，杜絕承銷商拉票行為，不過也會多少增加承銷商工作的難度。
不過也有人說，總體感覺“和征求意見稿相比有所突破，但差別不是特別大”。
雖然IPO具體開閘日期還未定，但是一些認(rèn)定重啟臨近的基金專戶和私募已經(jīng)開始籌備相關(guān)打新產(chǎn)品。一家中大型基金公司的研究負(fù)責(zé)人表示，目前已經(jīng)給研究員安排了新股研究任務(wù)，要求是全面覆蓋。
2015逐步過渡到注冊制
而最關(guān)鍵的是這次閉門會議，肖鋼首次提出2015年要過渡到注冊制，企業(yè)開始報材料后，三個月內(nèi)給予答復(fù)。
其實證監(jiān)會在6月下旬的時候就提出過正在研究注冊制改革。央行金融市場司原副司長、匯金公司駐農(nóng)行董事沈炳熙7月時表示，建議用市場化方式推進(jìn)新股發(fā)行體制改革，將備案和注冊方式擴(kuò)大到股票市場，逐步改革原有行政化的審核制度。
證監(jiān)會辦公廳副主任江向陽7月時也提出正在研究新股發(fā)行注冊制改革，不過接近證監(jiān)會的人士告訴記者，，實行注冊制的市場，對新股公開發(fā)行的審查也是非常嚴(yán)格和細(xì)致的，并非像有些意見認(rèn)為的僅是簡單備案。
“我們對注冊制并不抱有太大希望，估計標(biāo)準(zhǔn)還是會比較嚴(yán)的，同時要實行注冊制改革，還需要創(chuàng)造進(jìn)一步的條件，需要等待各種細(xì)則、法規(guī)來。”上述券商人士指出。
還有市場人士提出，實施注冊制須改革退市制度。在注冊制實施前，要對《證券法》和退市制度進(jìn)行修改。對造假者不能僅一罰了之，而是應(yīng)該責(zé)令其退市，并賠償投資者的所有損失。
