證監(jiān)會首提IPO長期停頓不利發(fā)展 發(fā)行辦法須“動大手術(shù)” IPO重啟預(yù)期降溫
發(fā)布時間：2015年10月30日
信息來源：浙商創(chuàng)投信息部
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21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 楊穎樺 北京報道 2013-09-28 00:50:38
“證監(jiān)會對恢復(fù)新股發(fā)行是積極、審慎的。新股發(fā)行長期停頓，不利于企業(yè)正常的股權(quán)融資活動，發(fā)揮資本市場促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的作用，也給市場運(yùn)行增加了不確定性，不利于股市長期穩(wěn)定健康發(fā)展。”
9月27日，證監(jiān)會發(fā)表對于第四輪新股發(fā)行體制改革的最新表態(tài)，而這距6月7日發(fā)布的《證監(jiān)會關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見（征求意見稿）》（下稱“意見征求稿”），已過去近四個月。
這也是2009年以來的四輪IPO改革中歷時最長的一次，前三輪新股改革征求意見到正式出爐的時間均未超過30日。
正是由于這樣漫長的等待，監(jiān)管層的最新表態(tài)尤為值得關(guān)注。
此前，證監(jiān)會多次表態(tài)指出，“截至6月21日，意見稿向社會公開征求意見工作已經(jīng)結(jié)束。我會有關(guān)部門正在對各界提出的意見和建議進(jìn)行認(rèn)真梳理和研究，積極吸收相關(guān)合理化建議，《意見稿》經(jīng)修訂完善后將適時正式發(fā)布實施。”
與此前多次的表態(tài)不同的是，監(jiān)管層首次正面提及IPO暫停與市場發(fā)展之間的關(guān)系，并明確長久的停頓不利于市場發(fā)展。
當(dāng)日，監(jiān)管層坦承，“必須對過去IPO的辦法進(jìn)行較大的改革，最大限度地保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益。因此，重啟IPO必須與體制機(jī)制改革相結(jié)合，重在改革，重在理順新股發(fā)行體制中政府和市場的關(guān)系，促進(jìn)市場參與各方歸位盡責(zé)。”
這意味著，未來發(fā)布的新股改革意見，或?qū)砀罅Χ雀母?。這從意見的研究修訂過程也可看出來，除6月21日公開征求結(jié)束時收到的近2500份意見外，證監(jiān)會還在近期召開了專家學(xué)者和業(yè)內(nèi)人士的座談會，進(jìn)一步聽取意見。
有券商人士對本報記者指出，從監(jiān)管層的最新表態(tài)看，加上正式意見稿需經(jīng)歷的審批流程，市場預(yù)期的十一前后發(fā)布正式意見稿可能性已較小。
事實上，IPO重啟時點(diǎn)可能更晚，因為除需等待正式意見出臺外，IPO重啟還需與新股改革意見一同推出配套改革。
“我會正在積極制定和準(zhǔn)備改革的配套文件與技術(shù)措施。新股發(fā)行要在改革意見正式公布實施后才能啟動，所有發(fā)行人都必須在符合新的改革意見要求前提下才可發(fā)行新股。”9月27日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示。
這些配套文件與技術(shù)改革包括修訂《證券發(fā)行與承銷管理辦法》，制定進(jìn)一步提前招股說明書時點(diǎn)的有關(guān)規(guī)則，出臺保薦機(jī)構(gòu)公開披露輔導(dǎo)工作報告相關(guān)規(guī)定，證券業(yè)協(xié)會也將制定自律規(guī)則，規(guī)范路演推介、承銷商自主配售等行為。
但對于身處IPO生態(tài)圈中人來說，這種不確定性帶來的影響已經(jīng)展開。
部分準(zhǔn)保代已逃離IPO。一位南方中小投行的項目協(xié)辦人對記者指出，其在新股改革意見發(fā)布前申報了一個項目，原預(yù)期IPO能很快重啟。但經(jīng)過長時間的不確定性與IPO長期停滯之后，他最終于下半年決定轉(zhuǎn)投另一家投行的并購重組項目組。
“由于IPO長期停滯，我們已一年多沒有提成，現(xiàn)在拿著基本工資。”上述項目協(xié)辦人指出，“現(xiàn)在政策的不確定性太大，而且即使重啟，前期還堆積了大量優(yōu)質(zhì)項目，以后的光景也會不如從前。”
逃離的還有排隊的企業(yè)。據(jù)記者了解，最近，一家北京科技型擬IPO公司已放棄IPO，尋求被上市公司并購的路徑。
但仍有部分人還在焦急等待。一位南方券商人士告訴記者，其所在投行由于前期IPO項目受到處罰，目前處罰決定書仍未下發(fā)，因IPO重啟預(yù)期甚濃，內(nèi)部正翹首等待處罰結(jié)果。
