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新三板擴(kuò)圍倒計(jì)時 發(fā)行接近注冊制 轉(zhuǎn)板機(jī)制有望理順

     中國證券報記者獲悉，新三板擴(kuò)圍正加快推進(jìn)，方案出臺進(jìn)入倒計(jì)時。業(yè)內(nèi)人士表示，未來一段時間，全國所有符合條件的企業(yè)均有望逐步納入全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的服務(wù)范圍。新三板在發(fā)行制度安排上市場化程度較高，已接近注冊制。此外，轉(zhuǎn)板機(jī)制也有望明確。

     據(jù)了解，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)在制度設(shè)計(jì)上力求市場化，致力于構(gòu)建公開公平的民間投資環(huán)境。中小微企業(yè)到全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌后，可以實(shí)施股票發(fā)行融資，未來可以通過公司債券、優(yōu)先股等多種工具進(jìn)行融資；可以通過并購重組做大做強(qiáng)；可以實(shí)施股權(quán)激勵留住核心人才；可以規(guī)范公司治理和提升公司形象。

     準(zhǔn)入制度方面，新三板掛牌公司不受股東所有制性質(zhì)、高新技術(shù)企業(yè)資格甚至規(guī)模的限制，也將不受園區(qū)的限制；沒有設(shè)定財(cái)務(wù)指標(biāo)要求，包容了很多中小微企業(yè)在運(yùn)行中不可避免的風(fēng)險特征。同時，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)實(shí)行嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性準(zhǔn)入制度，比場內(nèi)市場及其他區(qū)域性市場的標(biāo)準(zhǔn)都高。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)原規(guī)則中，自然人資產(chǎn)須達(dá)到300萬元，新規(guī)則中個人投資者門檻預(yù)計(jì)將更高。

     業(yè)內(nèi)專家預(yù)計(jì)，未來新三板制度安排上或更為靈活，可以允許企業(yè)發(fā)行并掛牌，也可以在不發(fā)行的前提下掛牌，通過這樣的安排為有不同需求的企業(yè)服務(wù)，比如一些創(chuàng)業(yè)企業(yè)受限發(fā)展階段，不希望掛牌融資，將允許其發(fā)債。

     據(jù)華泰證券統(tǒng)計(jì)，根據(jù)擴(kuò)容進(jìn)度、掛牌速度、市值變化、交易活躍度等指標(biāo)綜合測算，未來5年新三板掛牌公司數(shù)量有望突破4000家，總市值達(dá)到萬億元以上。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次新三板擴(kuò)圍有望理順轉(zhuǎn)板機(jī)制。今年年初發(fā)布的《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》明確，允許符合條件的新三板掛牌企業(yè)直接向滬深交易所申請上市。