兩大新政助推擴(kuò)容 創(chuàng)業(yè)板年融資額或超500億
發(fā)布時(shí)間：2015年10月30日
信息來源：浙商創(chuàng)投信息部
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2014-03-24 08:46:37 來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞
上周五證監(jiān)會(huì)發(fā)布的重磅新政，對(duì)這輪最高漲幅接近2倍的創(chuàng)業(yè)板而言，或許并不是好消息——優(yōu)先股開閘，讓大藍(lán)籌出盡了風(fēng)頭，創(chuàng)業(yè)板則上漲乏力，關(guān)于“二八轉(zhuǎn)換”的聲音再度高漲；創(chuàng)業(yè)板IPO門檻降低、再融資放行，則是直接從創(chuàng)業(yè)板“抽血”，不準(zhǔn)借殼上市，更是讓績(jī)差個(gè)股如履薄冰。
市場(chǎng)化改革，在放開各路資金手腳的同時(shí)，也將徹底改變創(chuàng)業(yè)板的生態(tài)。證監(jiān)會(huì)的密集新政，將給創(chuàng)業(yè)板帶來什么樣的變化？
3月21日，證監(jiān)會(huì)推出了一攬子改革方案，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)改革也是其中的重要組成部分。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人在21日表示：修訂后的創(chuàng)業(yè)板首發(fā)管理辦法取消了營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)的硬性要求，允許收入在一定規(guī)模以上的企業(yè)只需要有一年的盈利記錄即可上市。
有分析人士認(rèn)為，在放寬財(cái)務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)后，創(chuàng)業(yè)板供給將猛增，從而沖擊整個(gè)創(chuàng)業(yè)板估值體系，“物以稀為貴”的創(chuàng)業(yè)板或?qū)⒁蝗ゲ粡?fù)返。而據(jù)記者初略計(jì)算，在創(chuàng)業(yè)板上市條件放寬后，年融資額或超500億元。
證監(jiān)會(huì)否認(rèn)創(chuàng)業(yè)板將“放水”
3月21日，證監(jiān)會(huì)將《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》修訂稿（以下簡(jiǎn)稱創(chuàng)業(yè)板首發(fā)管理辦法）和《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行暫行管理辦法》公開征求意見。
分析人士認(rèn)為，在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)改革方案中，有兩大變化將導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板大幅擴(kuò)容。
首先，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人表示：“修改創(chuàng)業(yè)板首發(fā)管理辦法，適當(dāng)放寬創(chuàng)業(yè)板首發(fā)財(cái)務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)，取消持續(xù)增長(zhǎng)要求，簡(jiǎn)化發(fā)行條件，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新型、成長(zhǎng)型企業(yè)發(fā)展的扶持力度”。
在原有的創(chuàng)業(yè)板首發(fā)管理辦法中，對(duì)企業(yè)規(guī)定了兩套財(cái)務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)，即 “企業(yè)營(yíng)業(yè)收入須增長(zhǎng)30%或凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)”，這使得部分業(yè)績(jī)波動(dòng)大或未來增長(zhǎng)潛力大但目前盈利水平較低的企業(yè)難以在創(chuàng)業(yè)板上市。對(duì)此，修訂后創(chuàng)業(yè)板首發(fā)管理辦法取消了營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)的硬性要求，允許收入在一定規(guī)模以上的企業(yè)只需要有一年盈利記錄即可上市。
證監(jiān)會(huì)發(fā)言人明確否認(rèn)上述舉措意味著創(chuàng)業(yè)板要“放水”，表示此舉 “是推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革的重要一步”。
其次，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人表示，本次改革將停止執(zhí)行《關(guān)于進(jìn)一步做好創(chuàng)業(yè)板推薦工作的指引》（以下簡(jiǎn)稱《指引》），創(chuàng)業(yè)板申報(bào)企業(yè)不再限于九大行業(yè)。
港交所創(chuàng)業(yè)板上市不設(shè)盈利指標(biāo)
那么，創(chuàng)業(yè)板在引入新的發(fā)行規(guī)則后，IPO年融資規(guī)模將會(huì)出現(xiàn)什么變化呢？
據(jù)東財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月23日，今年以來A股發(fā)行了48只新股，首發(fā)募集資金223.88億元。而2012年全年首發(fā)募資為995.05億元，即2014年至今首發(fā)募資占2012年的22.5%。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來，共有24只創(chuàng)業(yè)板新股上市，總募集資金為84億元，平均募資為3.5億元。而從2009年10月30日首批創(chuàng)業(yè)板個(gè)股上市，到2010年10月30日的整整一年時(shí)間里，創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量高達(dá)134家。將今年創(chuàng)業(yè)板新股平均3.5億元的募資和正常年份1年的創(chuàng)業(yè)板新股上市數(shù)量結(jié)合計(jì)算，創(chuàng)業(yè)板一年募資總規(guī)?？蛇_(dá)469億元。
目前創(chuàng)業(yè)板共379家上市公司，假設(shè)其中三分之一的公司實(shí)施再融資，每家只融資4000萬(wàn)元，那么每年再融資金額將達(dá)50億元。
隨著創(chuàng)業(yè)板上市門檻的放開，創(chuàng)業(yè)板年上市公司數(shù)量有望大幅增加。綜合以上兩部分?jǐn)?shù)據(jù)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)年募資規(guī)?；虺^500億元。
截至2014年3月20日，證監(jiān)會(huì)披露的《創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部首次公開發(fā)行股票申報(bào)企業(yè)基本信息情況表》顯示，共有17家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)已經(jīng)通過審核，另有215家企業(yè)等待審核。
對(duì)于A股放寬創(chuàng)業(yè)板上市條件一事，有熟悉港股的投資公司負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，在中國(guó)香港、美國(guó)等成熟市場(chǎng)上，一家公司要在主板上市比較難，但對(duì)在創(chuàng)業(yè)板上市的指標(biāo)要求不高。比如一家企業(yè)想在港交所主板市場(chǎng)上市，就有“不少于三年的營(yíng)業(yè)紀(jì)錄；3年盈利為5000萬(wàn)港元，最近1年不少于2000萬(wàn)港元；最低市值不低于1億港元”等要求；但港交所對(duì)在創(chuàng)業(yè)板上市的公司不設(shè)最低盈利要求，僅要求最少具有24個(gè)月的活躍營(yíng)業(yè)記錄，市值不低于4600萬(wàn)港元等。
創(chuàng)業(yè)板改革六大措施解讀
適當(dāng)降低財(cái)務(wù)門檻
主要措施：取消持續(xù)增長(zhǎng)要求，允許收入在一定規(guī)模以上的企業(yè)只需一年盈利記錄即可上市
影響解讀：更多的企業(yè)發(fā)行上市，沖擊市場(chǎng)資金面；“不良”創(chuàng)業(yè)板企業(yè)或增多；加強(qiáng)對(duì)違規(guī)違法的監(jiān)管；利好券商股和創(chuàng)投概念股
擴(kuò)展行業(yè)覆蓋范圍
主要措施：創(chuàng)業(yè)板企業(yè)申報(bào)企業(yè)不再限于九大行業(yè)
影響解讀：創(chuàng)業(yè)板將進(jìn)一步擴(kuò)容，其他行業(yè)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股也可上市，已上市高估值個(gè)股承壓
建立符合創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn)的再融資制度
主要措施：創(chuàng)業(yè)板企業(yè)可利用公開增發(fā)、配股、定向增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等多個(gè)的融資渠道;允許發(fā)行人不聘請(qǐng)保薦、承銷機(jī)構(gòu)，自行銷售股票等
影響解讀：規(guī)范創(chuàng)業(yè)板再融資，減少“圈錢”對(duì)市場(chǎng)的沖擊;利好一批最早上市、資產(chǎn)負(fù)債相對(duì)較高、超募資金告罄或剩余不多的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股
完善創(chuàng)業(yè)板并購(gòu)重組制度
主要措施：對(duì)于通過定向增發(fā)進(jìn)行收購(gòu)兼并的，可以適當(dāng)放寬對(duì)盈利的要求
影響解讀：創(chuàng)業(yè)板的上游下游、同行業(yè)兼并購(gòu)增多；缺乏盈利限制，容易導(dǎo)致收購(gòu)不良資產(chǎn)，侵害小股東利益
完善信息披露規(guī)則
主要措施：以信息披露為中心，改進(jìn)信息披露內(nèi)容與質(zhì)量。
影響解讀：監(jiān)管加強(qiáng)；信息披露更透明，投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇的把握能力提升
更嚴(yán)格的退市制度
主要措施：不允許借殼上市，抑制投機(jī)炒作
影響解讀：殼價(jià)值不復(fù)存在，績(jī)差股投機(jī)喪失生存基礎(chǔ)
