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隨著“眾籌模式”在國(guó)內(nèi)的逐漸成長(zhǎng)，其也引起了監(jiān)管層的注意，對(duì)其性質(zhì)的“定調(diào)”以及相關(guān)政策的完善也將提上日程。
“證監(jiān)會(huì)目前正對(duì)股權(quán)眾籌融資進(jìn)行調(diào)研，適時(shí)將出臺(tái)相關(guān)指導(dǎo)意見(jiàn)。”在上周五的證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上，發(fā)言人張曉軍回答《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者提問(wèn)時(shí)對(duì)股權(quán)眾籌給予了積極的評(píng)價(jià)。
張曉軍表示，眾籌是個(gè)很新的概念，包括很多種形式，例如捐贈(zèng)形式、回報(bào)形式等，其中關(guān)于股權(quán)眾籌，仍存很多爭(zhēng)論。他還進(jìn)一步評(píng)價(jià)股權(quán)眾籌融資稱，“股權(quán)眾籌 融資，可以說(shuō)是近年來(lái)出現(xiàn)的基于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的創(chuàng)新型融資模式。我們認(rèn)為，它對(duì)于完善多層次資本市場(chǎng)體系、拓寬中小微企業(yè)融資渠道、支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和幫助 信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)化等，都具有積極意義。證監(jiān)會(huì)目前正在對(duì)股權(quán)眾籌融資進(jìn)行調(diào)研，適時(shí)將出臺(tái)相關(guān)指導(dǎo)意見(jiàn)，促進(jìn)股權(quán)眾籌投融資的健康發(fā)展，保護(hù)投資者合法權(quán) 益，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。”
眾籌歸證監(jiān)會(huì)監(jiān)管后，這個(gè)監(jiān)管層的首次表態(tài)行業(yè)“為之振奮”。多位股權(quán)眾籌業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“該表態(tài)意味著針對(duì)股權(quán)眾籌是否合法性的疑云飄走了”。
正在為搭建股權(quán)眾籌平臺(tái)而進(jìn)行全方位努力的好投網(wǎng)創(chuàng)始人兼首席服務(wù)官戶才和告訴本報(bào)記者，其實(shí)在目前的法律框架下，股權(quán)眾籌完全可以找到合法的操作空間，但 是關(guān)于合法性的爭(zhēng)議會(huì)使得投資人和創(chuàng)業(yè)者還有疑慮。監(jiān)管層的表態(tài)則是對(duì)股權(quán)眾籌模式的一種積極肯定，它最大的作用在于消除了這種疑慮。
實(shí)際上，對(duì)于股權(quán)眾籌合法性問(wèn)題的爭(zhēng)議從未間斷。其中最核心的爭(zhēng)議即是與非法集資的區(qū)別。有法律專家曾評(píng)價(jià)，眾籌屬于公開(kāi)向不特定人群公開(kāi)募集資金，很容易 涉嫌非法集資。如果以原始股權(quán)作為回報(bào)，相當(dāng)于吸引大家一塊兒開(kāi)公司，又容易碰到公司法的雷區(qū)。因?yàn)楣痉ㄒ?guī)定，非上市公司的股東人數(shù)不能超過(guò)200人。
另外根據(jù)我國(guó)證券法第十條規(guī)定，向不特定對(duì)象發(fā)行證券的、向特定對(duì)象發(fā)行證券累計(jì)超過(guò)200人的，都算是公開(kāi)發(fā)行證券，而公開(kāi)發(fā)行證券則必須通過(guò)證監(jiān)會(huì)或國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)，需要在交易所，遵循一系列規(guī)則去交易。
“當(dāng)然，證監(jiān)會(huì)的這一表態(tài)也并不意味著立刻肯定所有股權(quán)眾籌模式。針對(duì)其中可能出現(xiàn)的資金池風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)起者違約等風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管層應(yīng)該還會(huì)有進(jìn)一步相關(guān)規(guī)則出臺(tái)。”一位PE投資人告訴本報(bào)記者。
針對(duì)眾籌這一概念，眾籌網(wǎng)COO孫宏生這樣定義：“眾籌是一個(gè)舶來(lái)語(yǔ)，英文是大眾集資。這種集資方式與傳統(tǒng)方式不同，是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的方式做集資。眾籌是籌錢，眾包是籌資源，一句話理解是集小錢辦大事。”
實(shí)際上，眾籌項(xiàng)目的完整運(yùn)作，離不開(kāi)三類角色：籌資人、平臺(tái)運(yùn)營(yíng)方和投資者。其中的反應(yīng)鏈條是：籌資人即項(xiàng)目發(fā)起人創(chuàng)建項(xiàng)目并設(shè)定籌資模式，平臺(tái)運(yùn)營(yíng)方審核該項(xiàng)目并提供支持，投資人選定并進(jìn)行投資，投資人取得回報(bào)。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，絕大部分的眾籌平臺(tái)實(shí)行單向收費(fèi)，即只對(duì)籌資人收費(fèi)，不對(duì)投資人收費(fèi)。盈利來(lái)源一般分為交易手續(xù)費(fèi)、增值服務(wù)費(fèi)、流量導(dǎo)入與營(yíng)銷費(fèi)用等。而 股權(quán)眾籌目前在中國(guó)的發(fā)展則備受關(guān)注，關(guān)于投資人、投資決策、投資方式，以及后續(xù)的投資人權(quán)益、費(fèi)用分?jǐn)倷C(jī)制等細(xì)節(jié)、模式還亟待明確。
