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2015-01-22 04:50:41 來源：21世紀經(jīng)濟報道
1月21日，中國人民銀行與中國保監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)《保險公司發(fā)行資本補充債券有關事宜》的公告，明確保險公司（或集團）發(fā)行資本補充債券的具體要求。
公告載，資本補充債券適用于在中國境內(nèi)設立的保險公司或保險集團（控股）公司法人。資本補充債券是指，保險公司發(fā)行的用于補充資本，發(fā)行期限在五年以上（含五年），清償順序列于保單責任和其他普通負債之后，先于保險公司的股權資本的債券。
“資本補充債券與之前保險機構發(fā)行的次級債，同屬于保險公司利用債務性工具補充資本的方式。與次級債不同的是，資本補充債券可在央行的監(jiān)督管理下在銀行間債券市場發(fā)行和交易。這種方式流動性更高，投資者容量更廣，保險公司多了更多銀行等重要的融資對象。”21日，一位保險集團財會部人士對21世紀經(jīng)濟報道記者分析稱。
近十年，業(yè)務快速發(fā)展對資本的渴求與有限融資渠道之間的矛盾一直困擾著我國保險業(yè)，保監(jiān)會也一直致力于研究開拓保險公司的資本補充渠道。
2004年，保監(jiān)會允許保險公司發(fā)行次級債補充資本。截至2014年末，保險業(yè)次級債累計發(fā)行規(guī)模約在2000億元。
2013年，保險業(yè)又開拓了上市保險公司發(fā)行次級可轉換債券和保險集團發(fā)行次級債兩類融資渠道，如中國平安集團發(fā)行260億元次級可轉債，隨后中國人保集團發(fā)行160億元次級債。并鼓勵支持有條件的公司上市融資。
2014年11月，保監(jiān)會又對《保險公司資本補充管理辦法》公開征求意見，其中列數(shù)了8種保險機構補充資本的方法，包括普通股、優(yōu)先股、資本公積、留存收益、債務性資本工具、應急資本、保單責任證券化產(chǎn)品以及非傳統(tǒng)再保險。次級債、資本補充債券和次級可轉換債券都同屬于債務性資本工具。
“也就是說，對保險機構又多了一種更加開放的融資渠道，但是文件有規(guī)定，保險公司發(fā)行的資本補充債券及次級債之和，不得超過凈資產(chǎn)的100%”，前述人士說。
21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計，以上八種資本補充方法中，除了應急資本和保單責任證券化產(chǎn)品尚未有實施細則出臺外，其他均已實施或在征求意見之中。
“近期監(jiān)管機構針對拓寬融資渠道的重點工作，一個是去年9月就已公開征求意見的優(yōu)先股發(fā)行細則，一個是資本補充債券，由于涉及銀行間更廣闊市場，要同央行一起發(fā)文，并且要參照《全國銀行間債券市場金融債發(fā)行管理辦法》等規(guī)定。”21日，一位接近保監(jiān)會的人士對本報記者分析稱。
本報記者對比發(fā)現(xiàn)，發(fā)行資本補充債券的條件相比發(fā)行次級債要嚴格一些，例如連續(xù)經(jīng)營超過三年，上年末經(jīng)審計和最近一季度財務報告中凈資產(chǎn)不低于人民幣10億元，償付能力充足率不低于100%等。
中國人民銀行和中國保監(jiān)會依法對資本補充債券進行監(jiān)督管理。中國保監(jiān)會負責對保險公司發(fā)行資本補充債券的資格進行核準，并對資本補充債券計入資本的方式進行監(jiān)督管理；中國人民銀行對資本補充債券在銀行間債券市場的發(fā)行和交易進行監(jiān)督管理。
發(fā)行條件略嚴于次級債
公告規(guī)定，保險公司持有其他保險公司的資本補充債券和次級債的余額，不得超過該公司凈資產(chǎn)的20%，而保險公司發(fā)行的資本補充債券及次級債之和，不得超過凈資產(chǎn)的100%。
對比資本補充債券與次級債的發(fā)行條件，前者要求更高。
首先在硬性發(fā)行人門檻上，資本補充債券要求發(fā)行機構“上年末經(jīng)審計和最近一季度財務報告中凈資產(chǎn)不低于人民幣10億元”、“連續(xù)經(jīng)營超過三年”、“最近三年沒有重大違法、違規(guī)行為”等。
而次級債發(fā)行人只要求“經(jīng)審計的上年度末凈資產(chǎn)不低于人民幣5億元”、“開業(yè)時間超過三年”以及“最近兩年內(nèi)未受到重大行政處罰”。
另外，保險集團（控股）公司與其子公司之間，同一保險集團（公司）的子公司之間均不得相互認購資本補充債券。
在評級方式上，資本補充債券的要求也更繁雜，并采取了雙評級制：在全國銀行間債券市場發(fā)行與交易初始評級，應當聘請兩家具有評級資質的信用評級機構，進行持續(xù)信用評級，資本補充債券存續(xù)期間，信用評級機構應當定期和不定期對資本補充債券進行跟蹤評級，每年發(fā)布一次跟蹤評級報告，每季度發(fā)布一次跟蹤評級信息。
并支持債券投資者采用付費模式進行信用評級，建立內(nèi)部信用評級體系以此來減少對外部評級的依賴。
優(yōu)先股細則待出
資本補充債券細則已出爐，多位業(yè)內(nèi)人士稱，優(yōu)先股征求意見已有4個月，希望正式文件也能盡快出臺。一位接近保監(jiān)會人士對本報記者透露，其中，對保險公司優(yōu)先股的發(fā)行方式、發(fā)行條件、發(fā)行額度、審核流程、信息披露等方面進行了規(guī)范。“修訂完善后不久會下發(fā)，但沒有具體時間表。”
所謂優(yōu)先股，是指在一般規(guī)定的普通種類股份之外，另行規(guī)定的其他種類股份，其股份持有人優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤和剩余財產(chǎn)，但參與公司決策管理等權利受到限制。
“國務院發(fā)文后，商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股的指導意見在2014年4月下發(fā)，同時財政部關于優(yōu)先股的會計核算辦法也已確定，保險公司發(fā)行優(yōu)先股的條件已經(jīng)成熟。”去年9月，優(yōu)先股征求意見稿下發(fā)時一位監(jiān)管機構的人士對本報記者說。
該人士透露，經(jīng)營狀況良好、盈利水平較高的上市公司，對發(fā)行優(yōu)先股有濃厚的興趣。此前本報記者獲得平安集團一份內(nèi)部文件稱，平安集團有意愿先行先試，參與優(yōu)先股的發(fā)行和投資。
在此前征求意見稿中，保險公司和集團均可發(fā)行優(yōu)先股，除符合證券監(jiān)管部門規(guī)定的條件外，應當符合下列條件：開業(yè)滿三年；上一年末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)在10 億元以上；近兩年未受到過重大行政處罰，且沒有正在調查中的重大案件；及保監(jiān)會規(guī)定的其他條件等。
21世紀經(jīng)濟報道記者梳理保險公司2013年年報發(fā)現(xiàn)，滿足開業(yè)三年，凈資產(chǎn)超10億兩項硬要求的公司約有61家，其中產(chǎn)險24家，壽險37家。
