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來(lái)源：世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)，就沒(méi)有百度和新浪；而如果沒(méi)有資本推手，百度和新浪便成長(zhǎng)不到今天的規(guī)模。隨著3G大戲即將上演，無(wú)線互聯(lián)網(wǎng)或?qū)⒅匮軵C互聯(lián)網(wǎng)的輝煌。
目前，我國(guó)國(guó)有標(biāo)準(zhǔn)的TD已經(jīng)上馬，這對(duì)以數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)為主的無(wú)線互聯(lián)網(wǎng)將意味著什么樣的機(jī)會(huì)？有哪些企業(yè)將像新浪和百度一樣脫穎而出？而那些曾經(jīng)催生了一個(gè)個(gè)資本神話的風(fēng)投們又將如何看待尚屬年幼的TD？
10月23日，《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》邀請(qǐng)了投資界的多位資深人士共同探討上述話題。
TD尚處投資早期
《21世紀(jì)》：前段時(shí)間，TD產(chǎn)業(yè)的核心成員凱明公司停止了運(yùn)營(yíng)。從風(fēng)險(xiǎn)投資商角度看，這對(duì)TD產(chǎn)業(yè)而言，究竟是預(yù)示了該產(chǎn)業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)時(shí)代來(lái)臨？還是說(shuō)它本身可能是一個(gè)好的投資機(jī)會(huì)？
陳維廣：TD產(chǎn)業(yè)要建立起來(lái)并不容易，因?yàn)檎麄€(gè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)太多，除了設(shè)備、手機(jī)，還有服務(wù)方面。我們對(duì)這個(gè)產(chǎn)業(yè)的期望太高，但忽略了做這個(gè)產(chǎn)業(yè)過(guò)程的艱辛。
我們看過(guò)很多TD領(lǐng)域的公司，除了凱明，也有成功的例子，像展訊就成功了，因?yàn)樗_(kāi)始時(shí)比較了解中國(guó)市場(chǎng)，但現(xiàn)階段我們還沒(méi)有對(duì)TD產(chǎn)業(yè)投資。因?yàn)閷?duì)用戶(hù)來(lái)講，是否用TD并不是最重要，它們只關(guān)心服務(wù)是不是有足夠的應(yīng)用？手機(jī)款式是不是喜歡？而對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，主要關(guān)心的是回報(bào)。
徐晨：我們?cè)趪?guó)內(nèi)的投資中，應(yīng)用層面（而不是設(shè)備和基礎(chǔ)建設(shè)層面）的項(xiàng)目比較多。TD產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在還處于較早的發(fā)展階段，凱明是基帶芯片設(shè)計(jì)公司，而測(cè)試網(wǎng)絡(luò)或者網(wǎng)絡(luò)芯片的公司現(xiàn)在也有不少家，但這個(gè)產(chǎn)業(yè)要延伸到我們集中投資的應(yīng)用層面還有一個(gè)過(guò)程。
TD當(dāng)然是非常重要的技術(shù)，但從本身的覆蓋、技術(shù)成熟度來(lái)說(shuō)，都還處于早期階段。在現(xiàn)階段過(guò)多談?wù)搼?yīng)用或服務(wù)層面上的投資，的確比較困難。凱明倒掉說(shuō)明TD的發(fā)展比我們想象的要艱難，這是客觀事實(shí)，但這并不能反映這個(gè)行業(yè)的投資狀況將會(huì)惡劣或者更好。我們也仍在關(guān)注這個(gè)產(chǎn)業(yè)，并和中國(guó)移動(dòng)等公司也進(jìn)行過(guò)接觸。
林嘉喜：凱明有17個(gè)股東，2002年公司成立，6年時(shí)間把錢(qián)花光，但這17個(gè)股東都不考慮增資，這說(shuō)明大家對(duì)公司未來(lái)信心不足。對(duì)風(fēng)投而言，如果風(fēng)險(xiǎn)不可控或不能承受，就不會(huì)做這個(gè)投資。
楊鐳：整個(gè)TD行業(yè)現(xiàn)在還處于初期，我對(duì)此并不樂(lè)觀。當(dāng)時(shí)大哥大一萬(wàn)多的時(shí)候，大家都能很快地接受，但對(duì)TD的接受卻要慢很多。
作為投資人，我們確實(shí)比較關(guān)心應(yīng)用層，如果在2.5G、2G上投了好的應(yīng)用公司，等TD真正起來(lái)時(shí)，它們也能很快平滑過(guò)渡到3G。日本在轉(zhuǎn)向3G時(shí)，人們普遍認(rèn)為視頻電話會(huì)快速發(fā)展，但視頻電話并沒(méi)有那么火，反而是上網(wǎng)速度變得特別快，這隨之帶來(lái)了一系列好玩的應(yīng)用。結(jié)果是在2G和2.5G時(shí)發(fā)展較好的企業(yè)平滑地完成了過(guò)渡。
《21世紀(jì)》：政府在TD產(chǎn)業(yè)先期已投資很多，未來(lái)也還會(huì)在關(guān)鍵處投資，這個(gè)過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)投資商和政府產(chǎn)業(yè)基金分別扮演什么樣的角色？?jī)烧咧g有沒(méi)有合作的可能？
楊鐳：跟政策性、基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)的，應(yīng)該讓政府基金去做；更靈活性的、自由市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)，應(yīng)該讓VC來(lái)做。
陳維廣：雙方合作要看在哪一個(gè)環(huán)節(jié)能形成雙贏。如果說(shuō)需要非常大的資金或需要政策來(lái)支持，政府做比較好；但在一些環(huán)節(jié)，比如應(yīng)用上，民營(yíng)企業(yè)可能做得更好。TD要真正成功，一定要有應(yīng)用，否則產(chǎn)業(yè)很難起來(lái)。
靠應(yīng)用支撐
《21世紀(jì)》：TD產(chǎn)業(yè)鏈很長(zhǎng)，從上游芯片設(shè)計(jì)到終端制造到設(shè)備制造，為什么風(fēng)投只對(duì)應(yīng)用型企業(yè)感興趣？
陳維廣：我們基金有一個(gè)有限合伙人諾基亞，我發(fā)現(xiàn)手機(jī)制造是個(gè)規(guī)模制造產(chǎn)業(yè)，小公司沒(méi)有量很難競(jìng)爭(zhēng)，更何況TD產(chǎn)業(yè)還沒(méi)有成熟，但在應(yīng)用方面，小公司比較容易切入，所需資金也比較低。對(duì)用戶(hù)來(lái)講，最能吸引他的是應(yīng)用，對(duì)投資人來(lái)說(shuō)，回報(bào)期越短越好，種種因素使得風(fēng)投更專(zhuān)注應(yīng)用。
徐晨：TD的特點(diǎn)是，要推翻很多東西開(kāi)拓新市場(chǎng)。這塊需要的投資比較大，不是VC單獨(dú)能夠承擔(dān)。而且就產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)在各階段的局面來(lái)看，無(wú)論是基帶芯片設(shè)計(jì)還是手機(jī)終端制造，都有很多大廠商在做，VC并不容易介入。多數(shù)VC喜歡投應(yīng)用，和行業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)。
楊鐳：我們可以問(wèn)一下，如果碰到一種是一流的技術(shù)和二流的市場(chǎng)，另一種是一流的市場(chǎng)和二流的技術(shù)，哪一種組合會(huì)在中國(guó)贏？答案顯而易見(jiàn)。
陳維廣：對(duì)用戶(hù)來(lái)講，更重要的一定是應(yīng)用。如果我是中國(guó)移動(dòng)的市場(chǎng)經(jīng)理，就不應(yīng)該對(duì)用戶(hù)講TD，因?yàn)橛脩?hù)不了解技術(shù)，我應(yīng)該講用戶(hù)能得到什么樣的應(yīng)用和服務(wù)。
《21世紀(jì)》：既然大家這么重視應(yīng)用，那中國(guó)未來(lái)3G的殺手級(jí)應(yīng)用業(yè)務(wù)究竟是什么？
徐晨：不光是3G，對(duì)于整個(gè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)來(lái)說(shuō)，最主要的是滿足客戶(hù)需求，其次是提高用戶(hù)體驗(yàn)，然后是解決用戶(hù)的問(wèn)題，這三點(diǎn)是用戶(hù)付錢(qián)的原因。但短期內(nèi)要找到殺手級(jí)應(yīng)用還比較困難，因?yàn)?G目前并沒(méi)有給我們帶來(lái)太多新鮮東西。
楊鐳：我對(duì)此非常看好。語(yǔ)音業(yè)務(wù)總要到頭，未來(lái)肯定要往數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展。另外，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)有2億多，打造了多少家上市公司？手機(jī)用戶(hù)6億，但上市公司卻很少，這里蘊(yùn)藏著機(jī)會(huì)。
陳維廣：這里有幾個(gè)趨勢(shì)。一個(gè)趨勢(shì)是，運(yùn)營(yíng)商的夢(mèng)網(wǎng)不可能包攬一切，這給了應(yīng)用提供商機(jī)會(huì)，對(duì)投資人來(lái)說(shuō)，一個(gè)項(xiàng)目如果有很多因素會(huì)影響其成功，將變得不值得投資，比如SP，如果運(yùn)營(yíng)商不和他合作就沒(méi)辦法活下去。
另外，在互聯(lián)網(wǎng)上視頻很多，一旦3G成熟，視頻以及其他需要較大儲(chǔ)存量的應(yīng)用，以及需要高網(wǎng)速的應(yīng)用，也都會(huì)涌現(xiàn)出來(lái)，也許還會(huì)出現(xiàn)一個(gè)無(wú)線的迅雷。這些都是有投資機(jī)會(huì)的，但對(duì)投資人來(lái)講，時(shí)間點(diǎn)控制非常重要。
爭(zhēng)議運(yùn)營(yíng)商角色
《21世紀(jì)》：現(xiàn)在是很好的時(shí)間點(diǎn)嗎？
陳維廣：現(xiàn)在由于次貸危機(jī)，很多人手里可能還有錢(qián)，但信心和心態(tài)上都受到了影響。
林嘉喜：我們投資的高峰期是2005年。從2003年開(kāi)始，有了一些生意，此后2004年有3～4億美金，2005年有5～6億美金進(jìn)行整個(gè)SP行業(yè)并購(gòu)。但突然在2006年跌到2億，2007年可能整個(gè)行業(yè)的并購(gòu)連1億美金都不到。國(guó)內(nèi)的幾大SP，靈通網(wǎng)股價(jià)一塊多，空中網(wǎng)兩塊多，市值1億美金不到，賬上卻有1.2億美元現(xiàn)金。
《21世紀(jì)》：為什么會(huì)出現(xiàn)大面積的滑坡？
林嘉喜：這跟行業(yè)政策有關(guān)系。此前，運(yùn)營(yíng)商大面積打擊SP的違規(guī)現(xiàn)象，一些合格的SP也受到牽連。
楊鐳：這個(gè)行業(yè)不是運(yùn)營(yíng)商的問(wèn)題，而是因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)鏈比較長(zhǎng)，要考慮很多方面。西方做無(wú)線增值業(yè)務(wù)時(shí)，把法律體系引了進(jìn)來(lái)，運(yùn)營(yíng)商只是在業(yè)務(wù)上搭建平臺(tái)，其余靠法律解決。但我國(guó)沒(méi)有這套體制，所以2006年運(yùn)營(yíng)商的一些舉動(dòng)對(duì)無(wú)線增值行業(yè)震撼很大。
《21世紀(jì)》：在3G時(shí)代移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈里，運(yùn)營(yíng)商到底該扮演什么樣的角色？
陳維廣：我覺(jué)得應(yīng)該定位在其中一個(gè)環(huán)節(jié)。如果一個(gè)公司開(kāi)發(fā)了很好的應(yīng)用，但無(wú)法從運(yùn)營(yíng)商那里得到合適的分成，他就沒(méi)辦法活下來(lái)；這也使得VC就不敢投資。TD能成功，最主要就是運(yùn)營(yíng)商要有開(kāi)放的胸懷，跟小公司合作也要有雙贏的目標(biāo)。
徐晨：關(guān)鍵要看能不能把整個(gè)業(yè)務(wù)流程體系透明化。運(yùn)營(yíng)商要避免什么都能做的心態(tài)，有所為有所不為。SP是千萬(wàn)級(jí)的規(guī)模，而運(yùn)營(yíng)商是幾百億的規(guī)模，兩者競(jìng)爭(zhēng)毫無(wú)意義，如果運(yùn)營(yíng)商什么都做，運(yùn)營(yíng)成本要高出許多。
林嘉喜：運(yùn)營(yíng)商是在開(kāi)一個(gè)商場(chǎng)，把門(mén)面租給大家經(jīng)營(yíng)，目標(biāo)就是收租，而不能發(fā)現(xiàn)哪個(gè)門(mén)面掙錢(qián)，就想自己做。可以提高租金，但是不能說(shuō)不租了。
