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21世紀(jì)經(jīng)濟報道 楊穎樺 北京報道 2013-07-06 01:32:09
IPO的改革步伐或比想象中來得更快。
7月5日消息指出，國務(wù)院辦公廳日前發(fā)布《關(guān)于金融支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》，十項意見中有一項專門針對加快多層次資本市場發(fā)展，其中“適當(dāng)放寬創(chuàng)業(yè)板對創(chuàng)新型、成長型企業(yè)的財務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)”為徘徊多年的創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整打開了空間。
事實上，此前公布的新股發(fā)行體制改革征求意見中，并未涉及創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)入財務(wù)指標(biāo)的調(diào)整。同時，未涉及弱化實質(zhì)性盈利判斷也成為改革最重要的爭議點之一。
投行人士指出，國務(wù)院意見已經(jīng)打開空間，或為下一輪IPO改革提供了新的指向。
放寬創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)入？
創(chuàng)業(yè)板上市財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)放寬的討論由來已久。
此前，監(jiān)管層也為創(chuàng)業(yè)板的上市準(zhǔn)入指標(biāo)體系優(yōu)化做出過研究推進。重點在于進一步完善創(chuàng)業(yè)板市場功能定位，優(yōu)化其上市準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)體系，擴大創(chuàng)業(yè)板市場服務(wù)范圍和能力。
2009年啟動的創(chuàng)業(yè)板，一直沿用的兩套上市盈利標(biāo)準(zhǔn)分別是：最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30%。
這種制定標(biāo)準(zhǔn)在最初制定時，延續(xù)以往發(fā)行審核中對于財務(wù)指標(biāo)的理念，此外，對于創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)所處行業(yè)也有“兩高”、“六新”的要求。但隨著市場的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的特性開始顯示出來，處于創(chuàng)業(yè)初期、盈利能力不穩(wěn)定等高成長企業(yè)的多樣性特征，難以用過多硬性的指標(biāo)框住，隨之而來的粉飾上市沖動也就涌現(xiàn)。
從深交所到證監(jiān)會多次透露出要推動優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板上市準(zhǔn)入指標(biāo)體系的意味。但在至今的多輪新股發(fā)行體制改革中，仍未對此觸及。
但證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人曾指出，財務(wù)指標(biāo)調(diào)整涉及下一步IPO辦法的修改，這項工作正在推進，會通過IPO辦法修改解決指標(biāo)的調(diào)整問題。
國務(wù)院最新的文件，或為這一推進加速。
IPO意見仍在研究
創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)入仍需等待，但對于已在6月21日完成征求意見的新股發(fā)行體制改革意見而言，市場已經(jīng)在焦急等待。
7月5日，一位項目在審的保薦機構(gòu)人士對本報記者指出，其正等待最終意見的出臺，因為要根據(jù)意見調(diào)整項目申報文件，包括股東承諾、業(yè)績風(fēng)險提示等，都急需修改。
“新方案涉及招股書中鎖定期，發(fā)行風(fēng)險等變動，一旦明確馬上就著手修改招股書。”上述人士指出。
但正式意見并未如市場預(yù)期一般在7月的第一個周五出現(xiàn)，證監(jiān)會表示，正在對各界提出的意見和建議進行認(rèn)真梳理和研究，積極吸收相關(guān)合理化建議，《意見稿》經(jīng)修訂完善后將適時正式發(fā)布實施。
除正式意見外，IPO參與各方還需等待一系列的配套文件出臺，包括將修訂《證券發(fā)行與承銷管理辦法》，制定進一步提前招股說明書時點的有關(guān)規(guī)則，出臺保薦機構(gòu)公開披露輔導(dǎo)工作報告相關(guān)規(guī)定，證券業(yè)協(xié)會也將制定自律規(guī)則，規(guī)范路演推介、承銷商自主配售行為等。
這些涉及即將到來的IPO中的詢價配售、預(yù)披露、交易上市等環(huán)節(jié)，是新一輪IPO到來后的重要規(guī)章制度。
盡管文件出臺的預(yù)期落空，但從IPO參與方反饋的信息顯示，各項準(zhǔn)備工作已開始啟動。
一位北京大型券商投行人士對記者透露，目前其部門的一些在會項目已開始陸續(xù)反饋意見，預(yù)計7月份后會有實質(zhì)性審批進展。
但近期A股大盤的表現(xiàn)不佳，也為IPO重回正常節(jié)奏增加了不確定性。一位南方投行部門負(fù)責(zé)人指出，IPO重啟或需考量市場影響因素，因此時間點上還有不確定性。
5日下午，證監(jiān)會新聞發(fā)言人回應(yīng)指出，證監(jiān)會將按照既定程序，對征求意見進行梳理、整理和吸收，適時推出新股發(fā)行改革意見和相關(guān)配套文件。
