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2014/9/2 9:51:00 來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)
自8月25日全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)做市業(yè)務(wù)實(shí)施以來(lái)已過(guò)去一周時(shí)間。
9月1日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)披露做市交易首周的數(shù)據(jù)顯示，43只做市股票均有成交記錄。8月25日~29日，掛牌公司股票做市成交5814筆，占今年以來(lái)總成交筆數(shù)的44%；新開(kāi)通全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)交易權(quán)限的合格投資者397戶，合格投資者成交金額持續(xù)凈買(mǎi)入，成為投資者主要參與主體。
“做市業(yè)務(wù)實(shí)施以來(lái)，技術(shù)系統(tǒng)運(yùn)行穩(wěn)定，市場(chǎng)的委托申報(bào)、交易撮合、清算交收、行情接收揭示等各項(xiàng)業(yè)務(wù)功能正常；做市業(yè)務(wù)對(duì)股票價(jià)格的發(fā)現(xiàn)功能也有所提升。”全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)總經(jīng)理助理隋強(qiáng)在1日召開(kāi)的媒體交流會(huì)上表示，新三板做市首周市場(chǎng)整體運(yùn)行平穩(wěn)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)操作順暢有序。
交易筆數(shù)環(huán)比大增338%
股轉(zhuǎn)系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，截至8月29日，今年掛牌公司股票成交共計(jì)13236筆，其中，做市業(yè)務(wù)實(shí)施以來(lái)的一周，掛牌公司股票成交了6569筆（做市成交5814筆），環(huán)比增長(zhǎng)338%，占今年以來(lái)總成交筆數(shù)的一半。
做市業(yè)務(wù)實(shí)施以來(lái)，投資者參與市場(chǎng)的意愿增強(qiáng)，新開(kāi)通全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)交易權(quán)限的合格投資者共計(jì)397戶。其中，機(jī)構(gòu)投資者49戶（含產(chǎn)品類(lèi)投資者1戶），自然人投資者348戶，自然人投資者占比接近88%。
從機(jī)構(gòu)與自然人投資者一周的交易情況看，機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者都是以資金凈流入市場(chǎng)為主，具體為：機(jī)構(gòu)買(mǎi)入1300萬(wàn)元左右，賣(mài)出超過(guò)400萬(wàn)元，呈現(xiàn)800萬(wàn)元左右的資金凈流入；而自然投資者買(mǎi)入4500萬(wàn)元，賣(mài)出2900萬(wàn)元，凈買(mǎi)入1900萬(wàn)元左右。從整體情況看，做市商以賣(mài)出為主，合格投資者成為投資者主要參與主體。
“做市業(yè)務(wù)才實(shí)施一周時(shí)間，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)穩(wěn)定性還不夠，目前或許不是特別有代表性，機(jī)構(gòu)的買(mǎi)賣(mài)和個(gè)人的買(mǎi)賣(mài)差異還需要后續(xù)持續(xù)觀察。”隋強(qiáng)對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，做市轉(zhuǎn)讓還在起步階段，整體股權(quán)分散度還是不夠，做市商手里的股票相對(duì)較多，又有維持市場(chǎng)流動(dòng)性的義務(wù)，所以在這個(gè)階段做市商整體是賣(mài)得比較多的情況，等到個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者手上股票多了以后，應(yīng)該會(huì)達(dá)到投資雙方的平衡。
目前，新三板市場(chǎng)參與做市的企業(yè)僅有43家，由42家主辦券商承擔(dān)做市業(yè)務(wù)。從做市業(yè)務(wù)實(shí)施首周的情況看，43只做市股票全部有成交記錄，且多數(shù)股票形成了連續(xù)的價(jià)格曲線。數(shù)據(jù)顯示，做市業(yè)務(wù)實(shí)施后，市場(chǎng)整體漲跌幅和振幅逐日收窄。
深圳一位券商場(chǎng)外市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示：“參與做市股票的成交量和筆數(shù)基本超出了做市轉(zhuǎn)讓實(shí)施之前的水平，這體現(xiàn)了做市商制度對(duì)活躍交易的正面影響；而個(gè)股的盤(pán)中振幅從做市首日的幾倍到之后的10%左右，也顯示出做市制度對(duì)掛牌公司股票合理估值的作用。”
82家企業(yè)排隊(duì)做市
股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，首批參與做市的企業(yè)已起到較好的示范效應(yīng)。從本周開(kāi)始，全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)將恢復(fù)協(xié)議轉(zhuǎn)化為做市轉(zhuǎn)讓方式、做市商加入做市等各項(xiàng)業(yè)務(wù)的常態(tài)化辦理。截至8月25日，已有82家掛牌公司召開(kāi)股東大會(huì)通過(guò)了采取做市轉(zhuǎn)讓方式的決議，這些公司將陸續(xù)加入做市行列。
記者從股轉(zhuǎn)公司交易公開(kāi)信息中發(fā)現(xiàn)，在做市交易上線之后，新三板的協(xié)議轉(zhuǎn)讓依舊活躍，這或許也與保薦券商在二級(jí)市場(chǎng)囤積排隊(duì)做市企業(yè)的最低10萬(wàn)股庫(kù)存股有關(guān)。根據(jù)規(guī)定，做市商獲取初始庫(kù)存股票主要有以下幾種方式：一是股東在掛牌前轉(zhuǎn)讓?zhuān)欢菂⑴c掛牌公司定向發(fā)行；三是在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)買(mǎi)入。由于通過(guò)定增獲取標(biāo)的股所花費(fèi)的時(shí)間較長(zhǎng)，而且價(jià)格相對(duì)公開(kāi)，所以目前多家主辦券商主要通過(guò)股東在掛牌前轉(zhuǎn)讓或者掛牌后協(xié)議轉(zhuǎn)讓的形式獲取初始庫(kù)存股票。
8月以來(lái)，新三板市場(chǎng)多筆大額交易仍然選擇通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)行。交易的實(shí)質(zhì)主要是掛牌公司老股東將所持股份轉(zhuǎn)讓給其他投資者，而接盤(pán)的機(jī)構(gòu)投資者則以券商為主。
公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，東興證券和東吳證券已經(jīng)通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式分別拿到九鼎投資3.9萬(wàn)股、九恒星7000股股票。九鼎投資、九恒星或?qū)⒊蔀榈诙鍪袙炫乒尽６?月1日掛牌公司先臨三維（830978）買(mǎi)入券商一欄也出現(xiàn)5個(gè)機(jī)構(gòu)投資者席位。
從首批參與做市企業(yè)的情況看，雖然質(zhì)地良莠不齊，但總體上相對(duì)較好。首批企業(yè)質(zhì)地不錯(cuò)，這并不意味著此后開(kāi)始做市交易的掛牌企業(yè)質(zhì)地就相對(duì)較差。流通市值位居整個(gè)新三板前列的九鼎投資和中科軟均未出現(xiàn)在第一批做市企業(yè)名單中。
“需要說(shuō)明的是，做市商制度并非簡(jiǎn)單地提供了一種新的交易方式，概括地講，市場(chǎng)流動(dòng)性的完全改善，受制于諸多因素，除交易制度以外，還包括掛牌公司股份的分散程度、市場(chǎng)可流通股份的總量、投資者結(jié)構(gòu)、投資者的交投意愿等。”隋強(qiáng)表示，就目前而言，全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)做市業(yè)務(wù)仍處于起步階段，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性改善的程度仍需要參與各方的共同推動(dòng)，其效應(yīng)也還需要實(shí)踐的持續(xù)檢驗(yàn)。“從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，我們對(duì)做市改善市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量有信心。”
今年以來(lái)截至8月29日，在股票融資方面，合計(jì)完成154次股票發(fā)行，融資金額為89.77億元，是2013年全年股票融資金額的8.96倍。隨著做市交易制度對(duì)整個(gè)新三板市場(chǎng)的提振，新三板市場(chǎng)的投資方也日趨多元化，已有公募基金計(jì)劃推出專(zhuān)門(mén)針對(duì)新三板市場(chǎng)的產(chǎn)品；而新三板場(chǎng)內(nèi)分層管理制度也呼之欲出。
